韓国株は賭博場か　「300万ウォン目前」のSKハイニックス急落で個人に動揺

韓国株は乱高下が続き、投資家心理が急速に悪化している。6月23日に韓国総合株価指数（KOSPI）が1日で10%近く急落した「暗黒の火曜日」の衝撃が残るなか、6月26日には「暗黒の金曜日」が3日ぶりに再来し、市場はパニック色を強めた。1週間に全銘柄の売買を一時停止するサーキットブレーカーが2度発動したのは今回が初めてだ。

韓国取引所によると、6月26日午後0時10分にKOSPIでサーキットブレーカーが発動した。売買停止時間は20分。前営業日比で指数が8%以上下落した状態が1分間続くと発動する。

6月26日のKOSPIは1%台の下落で始まったが、サムスン電子やSKハイニックスといった半導体大手への売りが膨らみ、下げ幅を拡大した。午前11時12分ごろには、プログラム売り注文の効力を一時停止する売りサイドカーも発動した。その後も相場は落ち着かず、指数は一時8100台まで下げた。

KOSPIでサーキットブレーカーが発動したのは年初来5回目。過去の発動は累計11回で、このうち半数近くが今年に集中した。6月23日に指数が910ポイント超下落した「暗黒の火曜日」から、わずか3日で再び発動する異例の展開となった。韓国株式市場の発足以来、1週間に2度サーキットブレーカーが発動したのは初めてだ。

半導体大型株に売りが集中し、韓国株市場にとって歴史的な荒れ相場の1週間になったとの受け止めが広がっている。KOSPIのサイドカー発動回数は年初来で29回に達し、2008年の世界金融危機時の26回を既に上回った。危機的な相場が日常化していることを映す。

とりわけ、韓国を代表する人工知能（AI）メモリー関連銘柄であるSKハイニックスの値動きは激しい。6月26日には一時、前日比10%超安の260万ウォン（約28万円）まで下落した。前日には取引時間中に15.78%上昇して298万8000ウォン（約32万円）まで買われ、「300万ウォン」の大台が目前に迫っていただけに、相場の反転は鮮明だった。

急落の背景としては、それまでの上昇ペースがあまりに速かったことが大きい。年初来のSKハイニックス株と20日移動平均線の乖離度は、マイナス1標準偏差からプラス2標準偏差の間で推移してきた。だが、時価総額首位を奪還した局面では8営業日連続で上昇し、乖離度はプラス2標準偏差に達した。

株価が短期間で急騰すれば、利益確定売りが出やすくなる。実際、今年の同社株は普段、直近20日間の平均株価である20日移動平均線から大きく外れない範囲で推移していた。ところが時価総額首位に浮上した局面では8営業日続伸し、平時を大きく上回るペースで上げた。

この過熱感を数値で示すのが乖離度だ。現在の株価が直近の平均株価をどの程度上回るか、あるいは下回るかを示す指標で、当時は通常の変動範囲を超えてプラス2標準偏差まで上昇した。直近平均との距離が大きく開き、短期的な上昇速度が過度に速かったことを示した。その後は利益確定売りが出て、株価は平均線に近づく方向で調整した。

投資家心理を映す「韓国版恐怖指数」とされるKOSPI200変動性指数（VKOSPI）も急騰している。6月23日直後には取引時間中に一時97.78まで上昇し、過去最高水準を更新した。6月26日も93を上回った。90を超えるのは、市場参加者が先行きの株価予測を事実上放棄し、極度のパニックに陥っていることを意味する。

キウム証券のハン・ジヨン研究員は「この2日間のKOSPI急反発局面では半導体だけが独走した」と指摘した。6月26日については「先行して上昇した半導体関連株に利益確定売りが出たうえ、半導体を組み入れたパッシブ資金も流出し、ほぼ全業種に売り圧力が広がった」と分析した。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム記者 qurasoha@hankyung.com