米5月PCE4.1%上昇　インフレ圧力一段と強まる

エネルギー価格の上昇を背景に、インフレ圧力が米経済全体に広がっている。年内の米連邦準備理事会（Fed）の利上げ観測がくすぶるなか、食品とエネルギーを除くコア物価の動向が利上げの回数や幅を左右しそうだ。

米商務省は6月25日、5月の個人消費支出（PCE）価格指数が季節調整ベースで前年同月比4.1%上昇したと発表した。2023年4月（4.4%）以来の高い伸びとなった。前月比では0.4%上昇し、上昇率は前月から拡大した。前年同月比はダウ・ジョーンズ集計の市場予想に一致した一方、前月比は予想を0.1ポイント下回った。

食品とエネルギーを除くコアPCE価格指数は前年同期比3.4%上昇した。2023年10月（3.5%）以来の高水準となった。3月に3.2%へ上昇して以降、3カ月連続で伸び率が拡大しており、物価圧力の根強さを示した。前月比では0.3%上がった。

PCEは米国の家計による財とサービスへの支出動向を示す主要経済指標だ。なかでもコアPCEは、Fedの金利判断に相当の影響を与える指標として知られる。米国とイランの戦争に伴うエネルギー価格上昇の影響が経済全般に広がっているため、コアPCEへの注目が高まっている。

今回のPCE統計は、6月17日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利が年3.50〜3.75%に据え置かれてから約1週間後に公表された。ケビン・ウォーシュFed議長は会合後の声明で「物価安定を達成する」と述べ、年内の利上げの可能性を示唆した。

市場はFedの追加利上げを織り込みつつある。マーケットウォッチによると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の30日物フェデラルファンド金利先物には、年末までに約1.5回の利上げが織り込まれている。12月には政策金利が年4%まで上昇する公算が大きい。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は6月22日に公表したリポートで、Fedが9月、10月、12月にそれぞれ0.25ポイント利上げするとの見通しを示した。

同日に公表された他の指標は、米経済が比較的堅調であることを示した。1〜3月期の国内総生産（GDP）は、季節調整済み年率換算で2.1%増だった。前回発表の1.6%と市場予想の1.7%を上回った。6月14〜20日の新規失業保険申請件数は21万5000件となり、市場予想の22万3000件を下回った。

ソン・ジュヒョン記者 handbro@hankyung.com