ジュ・ギヨン氏「ストラテジーのビットコイン買い、市場の流動性吸収に近い」

クリプトクアント（CryptoQuant）のジュ・ギヨン代表は、ストラテジー（Strategy）のビットコイン（BTC）買いについて、価格上昇の触媒というより市場の流動性を吸収する効果に近いとの認識を示した。

ジュ氏は6月24日、自身のXで「現在のストラテジーのビットコイン買いは、価格を押し上げる触媒というより流動性の吸収先に近い」と投稿し、ビットコインの買い付けを一時中断して現金保有を立て直す必要があると訴えた。

足元では売り圧力が強く、ストラテジーの大規模な買いでも相場を押し上げられていないとジュ氏は分析した。ビットコインの実現時価総額（Realized Cap）はこの2年間で4670億ドル増えたが、同じ期間の価格はむしろ1%下落したという。

ジュ氏は「数千億ドルの資金が市場に流入したにもかかわらず、価格は上がらなかった」と指摘した。「結局、投資家の間で保有分が移っただけだ」とも書き込んだ。

ストラテジーの継続的な買いが、市場の自然な調整を遅らせている可能性があるともみている。弱気相場で必要な投げ売りや降伏（capitulation）、弱い持ち手の退場、大口投資家による再蓄積が十分に進まなかったと評価した。

あわせて、ビットコインはこの2年間、広いレンジ内で横ばいが続いてきたと説明した。強気相場を確信できるほど強くもなく、投資家の全面的な降伏を促すほど弱くもない局面だと述べた。

今後の対応としては、現金保有と配当の安定性が回復するまでビットコインの買い付けを止めること、モデルに基づく体系的な買いの枠組みを整えること、次の強気相場では一部売却を通じて現金を確保し、リスク管理体制を整えることなどを検討すべきだと助言した。

ジュ氏は「ビットコインの希少性は明らかだが、買うタイミングの重要性までなくなるわけではない」と強調した。「サイクルの高値圏で一部利益を確定するのは、ビットコインを見限ることではなくリスク管理だ」と訴えた。