「ステーブルコイン・RWAは発行より活用設計が重要」 韓国でデジタル資産制度化論が加速

ハッシュド・ラウンジで「大韓民国Digital G2を目指す政策シンポジウム」を開催

「デジタル資産基本法の議論を加速、ステーブルコインは金融インフラ」

専門家「AIエージェント・RWA時代へ、実際に機能する市場構造の設計が必要」

韓国ウォン建てステーブルコインや実物資産のトークン化（RWA）、トークン証券（STO）の制度化を巡り、議論の軸を発行主体や形式を巡る論争から実際の活用構造へ移すべきだとの提起があった。海外のブロックチェーン専門家は、決済や流通、24時間稼働する資本市場、パブリックブロックチェーンの活用策を一体で設計する必要があると訴えた。

6月23日、ソウル市江南区のハッシュド・ラウンジでは「大韓民国Digital G2を目指す政策シンポジウム：デジタル資産と資本市場の未来――米国と韓国の選択」が開かれた。国会関係者のほか、政策・法律の専門家、韓国内外のデジタル資産業界関係者が出席し、デジタル資産基本法やステーブルコイン、RWA、STOの制度化の方向性を議論した。

「デジタル資産、国家競争力の観点で捉えるべきだ」

出席者は、デジタル資産制度の整備は韓国の資本市場の中長期的な競争力に直結する課題だと強調した。

共に民主党のミン・ビョンドク議員は開会あいさつで、世界はデジタル資産とブロックチェーン技術を軸に金融・資本市場の新たな秩序を築いているが、韓国の制度は市場変化のスピードに追いついていないと語った。そのうえで、下半期の国会でデジタル資産基本法の議論を加速させる考えを示した。

同党のアン・ドゴル議員は基調講演で、ステーブルコインを将来の金融インフラの中核に位置付けた。ステーブルコインは単なる投資商品を超え、将来の金融インフラを変えつつあると指摘した。通貨はあらゆる金融取引と実物取引の基盤であり、エンジンでもあるだけに、ステーブルコインに注目すべきだと強調した。

アン議員は、共に民主党のデジタル資産タスクフォース（TF）を中心に法案の統合作業が最終段階に入っていると説明した。ステーブルコインについては、韓国ウォンと1対1で連動させ、発行規模に応じて高流動性の準備資産を保有する方向で議論が進んでいるという。

ハッシュド・オープン・リサーチ（Hashed Open Research、HOR）のキム・エスター研究員は、デジタル資産を人工知能（AI）時代の産業戦略と結び付ける必要があるとの認識を示した。オンチェーン基盤のデジタル資産は、AIやコンテンツ、消費者市場を国境を越えて24時間動かせると分析したうえで、ステーブルコインやRWA、STOは韓国がAI時代の人材と資本を呼び込む基盤になると述べた。

韓国の制度化、焦点は発行より活用構造

続くパネル討論では、韓国の制度化を巡る議論が発行主体や形式にとどまってはならないとの指摘が相次いだ。

国会政務委員会のイ・ヨジン首席秘書官は、今後3年は韓国金融がデジタル転換に乗り出せる重要な時期だと述べた。2029年になって初めて韓国ウォン建てステーブルコインが登場するようでは、重要な機会を逃した後になりかねないと警鐘を鳴らした。RWAとSTOについても、完璧な制度を待ちながら議論を先送りし続けることはできないと指摘した。実施可能な領域から開放し、規制サンドボックスや後続立法で補うやり方が必要だと付け加えた。

海外の専門家も、パブリックブロックチェーンを活用した制度設計を併せて検討する必要があるとみている。ソラナ政策研究所のミラー・ホワイトハウスレビン代表は、プライベートブロックチェーンを使うのであれば、既存の取引所システムを使うのと本質的に変わらないと指摘した。取引情報の保護も、機密トークン拡張機能などの技術的手法で補完できると説明した。

オルカ（Orca）のクリス・モンタガノ最高法務責任者（CLO）は、トークン化証券も発行体が投資家の適格性確認や開示義務を管理すれば、パーミッションレス型のブロックチェーン基盤で取引できると説明した。オルカのようなプロトコルは規制判断の主体ではなく、検証済みウォレット間の取引を支えるインフラとして機能する構造だという。

この日は、米国の暗号資産市場構造法案の立法動向にも言及があった。ホワイトハウスレビン代表は、米暗号資産市場構造法案であるクラリティ法（CLARITY Act）が8月7日に節目を迎える可能性があるとの見通しを示した。ただ、法案が成立しても、開示や流通市場での取引、現物市場規制などの詳細はおよそ40本のルール策定手続きを経る必要があると説明した。すべての詳細ルールが出そろうまでには10年ほどかかる可能性もあると話した。