JPモルガン、ビットコイン採掘網は価格変動に一段と敏感に

ビットコイン（BTC）の採掘ネットワークが、価格変動にこれまで以上に敏感に反応している。採掘収益性の悪化で損益分岐点に近い採掘業者が増え、ハッシュレートと採掘難易度もビットコイン相場の動きにより素早く反応しやすくなっているためだ。

コインデスクが6月22日に伝えたところによると、JPモルガンは最近のリポートで、2026年に入ってビットコイン採掘難易度の価格感応度が大幅に高まったと分析した。

JPモルガンは、直近6カ月のビットコイン価格変動に対する採掘難易度のベータ値が0.62まで上昇したと明らかにした。ビットコイン価格が動くと、採掘ネットワークの計算能力と難易度が従来より敏感に反応していることを意味する。

JPモルガンのニコラオス・パニギルツォグルー氏は、2026年のビットコイン価格が5カ月連続で生産コストを下回り、採掘の採算性が悪化したと指摘した。

JPモルガンは現在のビットコイン生産コストを約7万8000ドルと推計した。ビットコイン価格がこの水準を下回れば、高コストの採掘業者は設備稼働を減らしたり停止したりする可能性が高まる。この結果、ハッシュレートと採掘難易度が低下しうるという。

実際、JPモルガンは6月第2週に採掘難易度が10%下落した点に言及した。2026年に入って2回目の大幅な難易度低下だとしている。

リポートは、採掘収益性の悪化を受けて一部の採掘業者が保有ビットコインの売却に動いているとも指摘した。上場採掘企業は2026年1〜3月期だけで3万2000BTC超を売却した。2025年通年の売却量を上回る規模だ。

JPモルガンは、コインシェアーズ（CoinShares）の1〜3月期採掘リポートを引用し、現在は採掘業者のおよそ20%が損失圏にあると推定した。

ビットコイン価格が生産コストを下回る状況が続く限り、ハッシュレートと採掘難易度の価格感応度も高止まりする公算が大きい。

採掘業者は収益性の圧迫に対応するため、人工知能（AI）や高性能コンピューティング（HPC）事業へ収益源を広げている。AIホスティング契約は長期かつ安定した売上高を見込めるため、変動の大きいビットコイン採掘収入を補う代替策として浮上している。

ただ、AI専用データセンターの構築には大規模な資本が必要で、実行段階のリスクも残る。