韓国銀行総裁「AI発の半導体好況、低成長・中立金利の流れ変える可能性」

シン・ヒョンソン韓国銀行総裁は、人工知能（AI）を起点とする半導体好況が、韓国の高齢化と少子化に伴う低い潜在成長率や中立金利の流れを変える「ゲームチェンジャー」になり得ると指摘した。

シン総裁は6月19日、ソウルのウェスティン朝鮮ホテルで開かれた韓国金融学会の晩さん会であいさつし、最近の韓国経済で名目成長率が高い背景と、AIが長期成長に及ぼす影響について説明した。

シン総裁は「過去1000年の世界経済の成長の歩みをみると、産業革命前までは経済成長がほとんど見られなかったが、20世紀以降の約200年間で急激に傾きが増した」と述べた。続けて、この現象を説明する代表的な理論としてポール・ローマーの内生的成長理論を挙げ、「アイデアは1人が使っても別の人が同時に活用できる公共財の性格を持つため、経済全体の生産性と成長率を高められる」と語った。

そのうえで、AIは過去200年間の急成長をもう一度実現し得る要素だと評価した。最近の韓国経済の異例の成長もAIに基づくものだとし、1〜3月期の名目国内総生産（GDP）成長率が前年同期比17.1%に達したと紹介した。一方、実質GDP成長率は3.8%にとどまった。

シン総裁は「1970年代にも名目GDPが大きく増えたことはあったが、当時は2桁のインフレが原因だった」と分析した。「いまは国内物価が安定しているなかで、半導体輸出価格の上昇が名目成長率を押し上げている点が違う」と付け加えた。

今後の韓国経済を説明する指標としては、実質GDPではなく名目GDPが重要になるとも強調した。「重要なのは、実質GDPだけでは現在の経済状況を十分に説明しにくいことだ」としたうえで、「これからは実質GDPだけでなく名目GDPもあわせてみる必要がある」と話した。

最近は交易条件の改善効果も鮮明だと診断した。過去には国際原油価格の変動が韓国の交易条件を左右したが、最近は半導体輸出価格の上昇が交易条件の改善を主導しているという。

こうした変化は、GDPと国内総所得（GDI）の差にも表れている。2026年1〜3月期の実質GDP成長率は3.8%だったのに対し、GDI成長率は13.2%だった。シン総裁は「原油価格が大きく上がったのに交易条件が改善したということは、結局、半導体価格が大幅に上昇したということだ」と強調した。

AI発の好況が長期成長率を押し上げれば、人口減少と高齢化がもたらす低成長や低い中立金利の問題も見直す必要があるとの見方を示した。1000年以降の長い停滞を産業革命が破り、経済成長の軌道を変えたように、AIも同様の役割を果たし得るという認識を示したものだ。

シン総裁は「人口構造に伴う低い成長率と中立金利が変わる可能性があるのか、見ていく必要がある」と述べた。「人口構造が必ずしも経済の運命を決めるとは限らない、という問いを投げかける必要がある」とも語った。

シム・ソンミ記者 smshim@hankyung.com