半導体株急騰でKOSPI初の9000台　米引き締め懸念を吸収

半導体主導の「KOSPI 9000」

年初来115%高の急伸

サムスン電子・SKハイニックスの業績期待膨らむ

「年内に1万突破も」と強気見通し

韓国総合株価指数（KOSPI）が史上初めて9000を上回った。米連邦準備理事会（FRB）の引き締め姿勢が嫌気され、米株式相場は下落したが、韓国株は逆行高となった。半導体大手の業績期待が一段と強まるなか、政府による商法改正などのバリューアップ策も重なり、「コリア・ディスカウント」の解消が進んでいる。

6月18日のKOSPIは前日比2.25%高の9063.84で取引を終えた。6月11日から6営業日続伸し、9000台に乗せた。5月26日に8047.51と「8000台」を付けてから23日で一段水準を切り上げた。

この日のKOSPIは警戒感のなかで始まった。前日の米市場で、ケビン・ウォーシュFRB議長が米連邦公開市場委員会（FOMC）定例会合後、年内の利上げを示唆したためだ。タカ派姿勢が意識され、ナスダック総合株価指数は1.34%安、S&P500種株価指数は1.21%安となった。

それでも、中東戦争が停戦合意に達し、投資家のリスク選好は持ち直した。KOSPI上昇を主導してきた半導体株の急騰もこの日続き、9000台到達の原動力となった。

SKハイニックスは6.51%高の268万5000ウォン（約29万3000円）で引けた。取引時間中には270万ウォン（約29万5000円）に乗せ、上場来高値を更新した。サムスン電子は4.62%高の36万2500ウォン（約3万9600円）で取引を終えた。サムスン電子はこの日、メタ・プラットフォームズとテスラを抜き、世界時価総額ランキングの上位10社に復帰した。

KOSPIの年初来上昇率は9000台突破で115.08%に達した。サムスン電子やSKハイニックスを中心に半導体企業の利益予想が引き上げられている。政府の商法改正に伴うバリューアップ効果も加わり、コリア・ディスカウントは解消局面に入った。

韓国経済新聞が1〜5月の有価証券市場上場企業を対象に、サムスン電子とSKハイニックスを除く12カ月先予想PERを分析したところ、香港ハンセン指数の通年ベース、英国FTSE100種総合株価指数の5月時点を上回った。利益見通しが急速に膨らみ、相対的に割安な「サムジョンニックス」の先行PERが全体の水準に近づけば、KOSPIは1万を大きく超えるとの期待が広がっている。

半導体が牽引するKOSPI、8000突破から23日で新局面

大信証券「KOSPIは1万1500も可能」

KOSPIを取り巻く世界のマクロ環境は決して追い風ではなかった。日本銀行は6月16日、政策金利を31年ぶりに年1%へ引き上げた。FRBと韓国銀行も年内の利上げシグナルを強く発していた。

それでもKOSPIが力強い上昇基調を保ち、9000台に乗せたのは、けん引役の半導体企業で利益モメンタムが一段と強まったためだ。サムスン電子とSKハイニックスに加え、米マイクロン・テクノロジーの目標株価も大幅に引き上げられ、半導体産業への期待はさらに高まった。

半導体関連株に買い集中

KOSPIが9000を超えた6月18日の有価証券市場で上昇した銘柄は、サムスン電子やSKハイニックスなど102銘柄にとどまった。指数は2.25%上昇したが、771銘柄は下落した。半導体関連企業への集中が際立った。

サムスン電子は4.62%高、SKハイニックスは6.51%高となり、9000台到達を主導した。両社の保有持ち分価値が材料視されたサムスン生命保険は4.92%高、SKスクエアは6.52%高と、「サムジョンニックス」に近い上昇率を記録した。

資金がサムスン電子とSKハイニックスに集中するのは、両社の利益予想がなお上振れているためだ。AI投資情報サービスのエピックAIによると、サムスン電子の営業利益は2026年が361兆1171億ウォン（約39兆4000億円）、2027年が486兆6041億ウォン（約53兆1000億円）と予想された。1カ月前と比べた市場予想はそれぞれ4.36%、9.89%上昇した。SKハイニックスも2026年の営業利益予想が1カ月前比3.07%増の261兆6262ウォン（約285億円）、2027年は8.12%増の377兆2663億ウォン（約41兆2000億円）に上方修正された。

企業の時価総額を比較するCompaniesMarketCapによると、サムスン電子の時価総額はこの日、ドル換算で1兆5620億ドルとなった。テスラの1兆4880億ドル、メタ・プラットフォームズの1兆4400億ドルを上回り、上位10社に返り咲いた。

SKハイニックスは第7世代広帯域メモリー「HBM4E」のサンプル供給や、米株式市場での米国預託証券（ADR）上場推進が材料視された。さらに、株主価値の毀損を防ぐため最大100兆ウォン（約10兆9000億円）規模の株主還元方針を予告し、上げ幅を広げた。サムスン電子とSKハイニックス以外でも、半導体基板を手がけるサムスン電機が8.27%高、LGイノテックが2.80%高となるなど、半導体エコシステムを軸に株高が目立った。

外国人投資家は1兆4286億ウォン（約1560億円）を買い越し、KOSPIの9000台乗せを支えた。この日、外国人が最も多く買い越した銘柄はサムスン電子で、買越額は6890億ウォン（約752億円）だった。

一方、これらを除く大半の銘柄は下落した。現代自動車は2.75%安、LGエネルギーソリューションは3.85%安、HD現代重工業は3.25%安だった。時価総額上位30銘柄のうち21銘柄が下げた。

マイクロンも目標株価引き上げ

半導体株の強さは、指数が下落した米市場でも確認された。前日のナスダック総合株価指数が1.34%下落するなか、マイクロンは2.20%高の1043.19ドルで引けた。ドイツ銀行はマイクロンの目標株価を1000ドルから1500ドルへ引き上げた。メモリー価格の上昇を踏まえると、業績見通しが上振れする可能性が高いとみているためだ。

半導体分野へのこうした前向きな見通しは、KOSPIの一段高を支える要因になっている。市場では、半導体を軸とした利益成長がKOSPIの「1万台」を後押しするとの見方が強い。大信証券は半導体業種の利益予想引き上げなどを根拠に、2026年のKOSPI見通しを8800から1万1500へ上方修正した。

イ・ギョンミン大信証券研究員は「韓国の株式市場は典型的な業績相場であり、政策相場でもある」と述べたうえで、「12カ月先予想EPSが反転するまでは、KOSPIの上値余地を閉ざす必要はない」と指摘した。

カン・ジンギュ／ペ・ソンス 韓国経済新聞記者 josep@hankyung.com