ストラテジーの優先株STRC、上場来3番目の安値　配当持続性に懸念

ストラテジー（Strategy）の配当型優先株STRCが、ビットコイン（BTC）相場の軟調さと配当原資を巡る懸念を背景に、上場来で3番目に低い終値を付けた。

コインデスクが6月16日に伝えたところによると、STRCは前日に91.79ドルで取引を終えた。2025年7月の上場以来、3番目の安値となる。公募価格は約90ドルで、最安値は2025年7月に記録した88.60ドルだった。

STRCは額面100ドル前後で取引されるよう設計された商品だ。ただ、ここ数カ月は100ドルを下回る状態が続いている。6月15日の権利落ち日以降、一度も額面を回復していない。

コインデスクは、STRC安の第1の要因としてビットコイン価格の低迷を挙げた。STRCはこれまでビットコインと高い相関を示してきた。ビットコインは現在6万5000ドル近辺で推移し、2025年10月に付けた過去最高値から約50%下落した水準にある。

配当の持続性を巡る懸念も重荷になっている。ストラテジーは最近、15億ドル規模の転換社債を償還するため、現金性資産の一部を使った。この結果、STRCの配当原資は約7カ月分に縮小したとされる。転換社債の償還前は、最大24カ月ほど配当を維持できる現金を保有していた。

競合商品との比較も投資家離れの一因とみられている。ビットコイン財務企業のストライブ（Strive）の優先株SATAは、現在100ドルの額面水準で取引されており、年率換算利回りは約13%とSTRCの11.5%を上回る。

とりわけSATAは日次で配当を支払い、負債がないため資本構成上の優先順位が高い点で投資家の関心を集めている。現在はSATAが99.99ドルで取引される一方、STRCは91ドル台にとどまっている。両商品の価格差は過去最大水準に広がった。

市場では、STRCが額面水準を回復するには配当利回りをさらに引き上げる必要があるとの指摘もある。現在の株価ベースの年率換算配当利回りは約12.5%で、投資家需要の回復には追加で約1ポイントの利上げが必要だとの見方が出ている。