スペースX連動の無期限先物でショートスクイーズ、一時3兆ドル水準

スペースX株を原資産とする無期限先物市場でショートスクイーズが起き、このデリバティブ価格から算出した同社の企業価値は一時3兆ドル水準まで跳ね上がった。

ブルームバーグが6月16日に報じた。スペースXの無期限先物は6月15日の米株式市場終了後、ブロックチェーン基盤の市場で急騰した。暗示的な企業価値は一時3兆ドルに達し、アマゾンやマイクロソフトを上回る水準まで膨らんだ。

無期限先物は満期のないデリバティブで、原資産価格の方向性を24時間取引できる。スペースX株がナスダック上場後の2日間で43%急騰したため、通常取引終了後も暗号資産取引所で一段高に賭ける需要が集まった。

一方、スペースXの下落に賭けていた無期限先物のショートポジションは大規模に清算された。ブルームバーグによると、24時間で5000万ドル超の弱気ポジションが清算され、相場の上昇圧力を強めた。

スペースX株は6月15日に192.50ドルで引け、当時の時価総額は約2兆5000億ドルと評価された。ただ、米市場終了後にハイパーリキッドで取引されたスペースXの無期限先物は、6時間で230ドル近くまで上昇した。その後、この契約価格はニューヨーク時間午前6時時点で、スペースXのプレマーケット価格である212ドル前後へ収れんした。

D2ファイナンスのルカ・パラメント氏は、通常取引中はロングポジションが優勢で、ロング保有者がショート保有者にコストを支払っていたが、市場終了後に流れが逆転したと説明した。同氏は「市場終了後は、ショートポジション側が持ち高を維持するためにコストを支払う状況だった」と語った。

デジタル資産ヘッジファンドのアポロクリプトでポートフォリオマネジャーを務めるプラティク・カラ氏は、前日の米通常取引で20%上昇した後、トレーダーがスペースXの調整を見込み、無期限先物市場で大規模なショートエクスポージャーを積み上げたようだと分析した。ただ上昇が続いたため、ショート勢は損失を抑えるために契約を買い戻さざるを得なくなった。これがショートスクイーズを招き、追加の上昇圧力につながったという。

ハイパーリキッドやバイナンス（Binance）など複数の取引所では、24時間で約50億ドルのスペースX無期限先物が取引された。ブルームバーグは今回の急騰について、新規上場株を巡る暗号資産連動型の株式デリバティブ市場の広がりを示す事例だと評した。

暗号資産基盤の株式無期限先物は、伝統的な株式市場が閉まっている時間帯でも株価の方向性に賭けられる利点がある。一方で流動性が薄く、資金調達率の負担が膨らむと、価格が原資産の株式から大きく乖離しやすい。変動性リスクは大きい。

一方、スペースXは新規株式公開に伴うオーバーアロットメントオプションを行使したと明らかにした。これにより主幹事は追加で8330万株を売り出せるようになり、調達総額は862億ドルに拡大した。

スペースX株のオプションは6月16日からシカゴ・オプション取引所（Cboe）やナスダックなどで取引される予定だ。ニューヨーク証券取引所やマイアミ・インターナショナル・ホールディングス傘下のオプション取引所も、週明けにも関連契約を上場するとみられる。