米・イラン合意期待で株高・原油安、暗号資産は慎重な反発

米国とイランの和平合意への期待を受け、世界の株式相場は上昇し、国際原油価格は下落した。一方、暗号資産市場の反応は比較的限られた。中東の停戦期待は過去にもたびたび裏切られており、投資家は最終合意への署名まで慎重姿勢を崩していない。

暗号資産専門メディアのコインデスクが6月15日に伝えたところによると、米国とイランが週末に和平合意に達したとの報道を受け、原油価格は4%超下落した。ホルムズ海峡の再開期待が織り込まれ、原油を巡る不安は和らいだ。銅価格は上昇した。

世界の株式市場も堅調だった。MSCIアジア太平洋指数は3%上昇し、日本の日経平均株価は過去最高値を付けた。地政学リスクの後退で原油高とインフレへの懸念が和らぎ、リスク資産全般に安堵の買いが広がった。

これに対し、暗号資産市場の反応は限られた。ビットコイン（BTC）は週末に3.4%上昇した後も、6万6000ドルを下回る水準にとどまった。イーサリアム（ETH）も同様の値動きだった。相対的に強い動きは中小型アルトコインで目立った。

コインデスクは、暗号資産市場が業界固有の材料を欠くなかで地政学ニュースに反応している一方、この種の見出しを市場はすでに信用しなくなっていると分析した。4月の停戦は実現せず、6月9日には米国の空爆で別の停戦期待も崩れた。いずれの局面でもビットコインは安堵感から上昇した後、上げ幅を吐き出した。

今回も投資家は、合意が今週末に署名されるまでは積極的に値を追っていない。市場は6月初めの急落後に落ち着きを取り戻しつつあるが、オンチェーン指標の見方は割れている。一部のバリュエーションモデルは売り圧力の大半が解消したとみるが、資金フロー指標は明確な買いがまだ戻っていないことを示している。

リスクマネーの奪い合いも暗号資産には重荷となっている。スペースX（SPCX）は6月12日に過去最大規模の新規株式公開（IPO）を実施し、初日に19%急騰した。ビットコイン強気派として知られるキャシー・ウッド氏率いるアーク・インベストも、スペースX株の買いに動いた。

オープンAIとアンソロピックも上場を進めている。コインデスクは「いま最も熱いイノベーション取引はトークンではなく株式だ」と指摘したうえで、AIと宇宙関連の上場株が同じリスク資本のプールから資金を吸い上げていると分析した。

デリバティブ市場では、ビットコインのポジションが一部持ち直した。ビットコインの未決済建玉（OI）は174億ドルとなり、1週間前に比べて約7%増えた。3カ月物の年率換算ベーシスは2.8%から3.0%へ小幅に上昇した。機関投資家の関心が一部戻ってきた兆候と受け止められる。

ただ、資金調達率（ファンディングレート）は複数の取引所で0%から年率換算でマイナス4%前後にとどまった。未決済建玉とベーシスが増えても、無期限先物市場で積極的な方向性レバレッジ需要は大きくないことを意味する。

オプション市場も強弱入り交じる。24時間のプット・コール比率はプットオプション寄りに傾いたが、ボラティリティ指標は市場のストレスを強く織り込んでいない。デリビットのインプライド・ボラティリティ指数であるDVOLは1日で3.4%低下して39となり、数年ぶりの低水準近辺にとどまった。コインデスクは、これを市場全体での広範なボラティリティ買いではなく、狙いを絞った下方ヘッジと解釈した。

コイングラスによると、直近24時間の暗号資産市場では3億4300万ドルの清算が発生した。このうちロングとショートの清算比率は27対73だった。ビットコインの清算額は1億3600万ドル、イーサリアムは6000万ドルで、主要な清算対象となった。バイナンスの清算ヒートマップでは、ビットコインが上昇した場合、6万6100ドルが重要な清算水準として示された。

一方、分散型AI関連トークンは別のテーマとして堅調だった。米政府がアンソロピックに対し、一部の最新AIモデルについて外国人のアクセス遮断を指示したとの報道を受け、検閲耐性を備えたAIインフラという物語が意識されたためだ。

コインゲッコーのデータでは、ベニス（VVV）が6月13日に約14%上昇し、16.37ドルを付けた。取引高は約200%増え、1億3000万ドル水準まで膨らんだ。モーフィアス（MOR）は約21%上昇し、2.28ドルとなった。

もっともコインデスクは、これらトークンの上昇は実際の製品競争力よりも、検閲耐性というテーマに主導されたとみている。とりわけMORの上昇は30万ドル未満の出来高のなかで起きており、薄商いでも価格が大きく振れやすい環境だったと指摘した。

市場では、米国とイランの合意がリスク資産全般には追い風となっているものの、暗号資産市場ではなお強いトレンド回復の兆候は確認されていない。最終合意への署名の有無、ホルムズ海峡再開の履行、ビットコインが6万6000ドルを上抜けるかどうかが、短期的な相場の分岐点となりそうだ。