ビットコイン、真の底打ちはなお先　需要回復がトレンド転換の条件

ビットコイン価格は、過去の弱気相場で構造的な底値と重なった「価値領域」に入った。ただ、需要の縮小が前例のない水準に達しており、真の底打ちを論じるのはなお早い。オンチェーンデータ分析会社のクリプトクアント（CryptoQuant）が6月11日公表の「週間暗号資産レポート」で分析した。

足元のビットコイン価格は5万9000ドル近辺まで下落し、市場の平均取得単価を示す実現価格（5万3600ドル）を9%上回る水準で推移している。

クリプトクアントは、純粋な価値評価の観点では、ビットコインが構造的な底値に近づいた可能性が高いと指摘した。一方で、需要は2022年1月以降で最大幅の縮小となり、1年物の現物需要の伸び率も2024年2月以降で最も深刻な水準に落ち込んだと説明した。

米国の機関投資家の資金流出も加速している。クリプトクアントによると、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）への買い需要は、1月の設定以降で最も速いペースで縮小している。直近30日ベースのETF需要成長率は初めてマイナスを記録し、市場の主な原動力だった米機関投資家需要も、歴史的に異例な水準の純売りに転じた。

いわゆる投資家の投げ売りも、まだ広がっていない。直近30日間のビットコインの実現損失は18万7000BTCだった。2月の40万BTCや、2022年11月のFTX破綻時の120万BTCと比べると大きく低い水準にとどまる。

クリプトクアントは、総需要の安定化とETF資金の回復、さらに実現損失が投げ売り局面の水準に達することが必要だとした。その前までは、足元の価格帯を確定的なサイクルの底ではなく、底値候補として解釈すべきだと強調した。