米FDIC、ステーブルコイン保有者は預金保険の対象外と明示

米連邦預金保険公社（FDIC）は、ステーブルコイン保有者は預金保険の保護対象ではないとの考えを示した。GENIUS法の施行規則策定を前に、ステーブルコインと銀行預金を明確に切り分ける動きといえる。

決済分野の専門メディアPYMNTSが6月9日に報じた。FDICは、監督対象となる決済用ステーブルコイン発行体と預金取扱金融機関に適用する規則案で、ステーブルコイン自体は預金保険の対象となる預金ではないと明記した。

FDICは、ステーブルコインの準備資産が銀行に預けられた場合、その資産は発行体の法人預金として扱われると説明した。この場合、預金保険は発行体の法人預金に適用される可能性があるが、個々のステーブルコイン保有者に保険が直接及ぶ仕組みではないとしている。

当局は、こうした解釈はGENIUS法の趣旨に沿うとみる。同法は決済用ステーブルコインがFDICの預金保険の対象ではないと定めており、保有者を預金者として扱えば商品の性格を巡る混乱を広げかねないとの考えだ。

ステーブルコインの収益提供を巡る議論も続いている。一部の銀行業界は、利息やリワード、キャッシュバックといった報酬の仕組みが、消費者や企業の資金を銀行預金からステーブルコインに移す可能性があると懸念を示した。

キャピトル・フェデラル・セービングスは、ステーブルコインの生態系全体で報酬提供を明確に禁じるべきだと主張した。銀行業界は、報酬型ステーブルコインが地域銀行の預金を減らし、地域向け融資の原資を細らせると警戒している。

イリノイ・ブロックチェーン協会のオルタ・アンドニ専務は、州レベルの課税を巡る別の論争に関連し「立法府が20bpの税を上乗せしたのは、事実上、荷物をまとめて出て行けと言っているようなものだ」と語った。

業界では、詳細な規則を分けて扱う方が立法論議をより明確にできるとの指摘もある。デジタル・ソブリンティー・アライアンスは「パリティ法をステーキング、マイニング、融資、ウォッシュセールなど7本の独立法案に分ければ、議員らは包括法案を急いで処理するのではなく、細部をより正確に扱えるようになる」と述べた。

相互運用性と報告基準も主要な論点に挙がった。国際標準化機構（ISO）傘下の技術委員会はFDICに対し、構造化され機械で読み取れる報告様式と法人識別子（LEI）の使用を求めるべきだと提案した。共通の報告基準が整えば、規制当局間の情報共有が進み、ステーブルコイン生態系の透明性向上につながるという。

FDICは、準備資産の構成や償還手続き、カストディー要件、リスク管理基準もあわせて定めている。規則案には、発行体が高流動性の準備資産を維持し、単一の適格金融機関に対するエクスポージャーを準備資産の40%以下に抑える内容が盛り込まれた。

カストディーと資産分別の要件も重視した。発行体とカストディアンは、準備資産と顧客資産を明確に識別して保護しなければならない。無断移転や資産の混在を防ぐための内部統制も求めた。

PYMNTSによると、中堅企業の42%がステーブルコインを議論、試験導入、または利用した経験がある一方、実際の利用比率は13%にとどまる。企業は明確なルールと運用基盤が整うまで、本格導入に慎重な姿勢を崩していないようだ。

市場では、FDICの最終規則がステーブルコイン業界の決済利用のあり方や銀行業界の競争構図に影響するとみられている。預金保険の適用可否、収益提供の制限、準備資産の管理基準が、今後の米ステーブルコイン市場の中核規制になる見通しだ。