暗号資産、週末反発でも新規レバレッジ流入なし　「トレンド転換はまだ早い」

暗号資産市場の週末の反発は、トレンド転換ではなく、ディレバレッジの過程で生じたテクニカル反発にとどまるとの見方をオンチェーン分析家が示した。

暗号資産専門メディアのブロックビッツが6月8日に報じた。アクセル・アドラー・ジュニア氏は、6月5日の市場について「今月に入って最も強い売り圧力に見舞われた」と分析した。その後は買いが一部戻ったものの、デリバティブ市場の建玉が減少しており、新規レバレッジ流入はなお確認できていないという。

同氏によると、当時の純成行注文量はマイナス2億3600万ドルを記録し、ビットコイン価格は一時6万500ドルまで下落した。

6月7日からは積極的な買いが一部で戻った。短期の注文フローは需要側に転じたが、デリバティブ市場は同じ動きを示していない。アドラー氏によると、先物建玉は6月7日の高値だった16億5000万ドルから15億5000万ドルに減少した。減少率は約6%だった。

一方、直近24時間のファンディングレートはすべてプラス圏にとどまった。水準はおおむねプラス0.001%からプラス0.020%の間で推移した。

同氏は、価格上昇と建玉減少、プラスのファンディングレートが同時に現れる組み合わせは、通常、市場がディレバティブを進めていることを意味すると説明した。既存ポジションの整理が進む一方で、新規のレバレッジロングはまだ十分に積み上がっていないという。

今回の反発については、実際の買い注文フローを伴った点に意味があると指摘した。ただ、建玉が減り続けていることは、その需要が新規ポジションの拡大で裏付けられていないことを示すとみている。

アドラー氏は「今回の反発は本物だが、レバレッジの面では空洞だ」と評価した。そのうえで、今回の値動きは新規レバレッジ資金の流入を伴う全面的なトレンド転換ではなく、ディレバレッジ局面での反発に近いと述べた。