スペースXは「ブラックホール」になるか　コスピ揺らす変動要因に視線［週間展望］

歴史に残る上場が迫る

スペースXに集まる視線

NH投資証券「今週のコスピは7800〜8900で推移」

今週（6月8〜12日）の韓国総合株価指数（KOSPI）は、スペースXのナスダック上場を巡る市場の雰囲気次第で上下する展開となりそうだ。証券各社は、超大型の新規株式公開（IPO）を控え、資金移動や投資家の利益確定売りに注意が必要だとみている。一方で、人工知能（AI）投資拡大の勢いは続いており、韓国株式市場への期待もなお残るとの指摘が出ている。

NH投資証券は6月7日、今週のKOSPIの予想レンジを7800〜8900と示した。同証券のイ・サンジュン研究員は「最近のKOSPIは、短期急騰への警戒感や半導体株への偏り、米国とイランの交渉膠着などを背景に高い変動性を示している」と分析した。さらに、6月12日にスペースXのナスダック上場が予定されていることを踏まえ、需給面では既存の主力株から資金が流出する懸念があると指摘した。

スペースXは今回のIPOで750億〜860億ドルを調達する計画だ。公募株の最大30%を個人投資家に割り当てるとされる。韓国の個人投資家は一般公募への応募対象から外れた。ただ、日本などでは個人資格で参加できるとされ、公募を巡る競争も起きたという。

デシン証券も、来週の投資市場で注目すべき主要材料としてスペースXを挙げた。同証券のムン・ナムジュン研究員は、スペースXの上場直後は株価変動が極めて激しくなると予想する。上場直後の2〜3日前後は株価が急騰する可能性もある半面、積極的な利益確定売りも出る公算が大きいという。

ムン氏はさらに、過去にはIPO後の数カ月間に株価が下落した例が少なくなかったと説明した。そのため、上場前に大きく高まっていた投資家の関心が、失望とともに急速にしぼむ可能性もあると付け加えた。

ユアンダ証券は、変動性の高い相場でも韓国株の中核である半導体市況はなお良好だと前向きにみている。同証券のイ・ジェウォン研究員は「先月の半導体輸出は前年同月比169.4%増え、メモリー半導体価格も上昇基調を維持している」と述べた。AI投資ブームがしぼむのではないかとの懸念についても、なお過度だとの評価が多いとした。

最近は米ファブレス半導体大手ブロードコム（Broadcom）の株価が決算発表後に下落したが、これはAI需要の減少よりも市場の期待値が高すぎたためだとの分析が優勢だとした。

イ氏はまた、グーグル親会社のアルファベット（Alphabet）が大規模な資金調達と設備投資拡大に動いたことについて、AIインフラ投資が今後も長期にわたって続くシグナルだと捉えている。AIサービス需要が増え続ければ、高帯域幅メモリー（HBM）、メモリー半導体、AIサーバー、電力インフラなど、韓国企業が強みを持つ分野も恩恵を受ける可能性が高いとみる。

イ氏は最後に、今週の韓国株の焦点はAIと半導体という主力テーマが崩れるかどうかではないと強調した。現在半導体に偏っている資金が他業種に広がるかどうかがカギだという。短期的には戦争や原油価格、金利を材料に調整が入る可能性はあるものの、証券業界ではこれをAI・半導体関連の優良株を買い直す機会と捉える見方が多い。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム記者 qurasoha@hankyung.com