ステラCEO「クラリティ法は追い風だが、トークン化普及の前提ではない」

ステラ開発財団のデネル・ディクソン最高経営責任者（CEO）は、米国のクラリティ法がトークン化産業の後押しになり得る一方、その普及が同法案だけにかかっているわけではないとの認識を示した。米証券保管振替機関DTCCが準備するトークン化証券の決済基盤で、ステラを初のパブリックブロックチェーンとして接続する方針を示したことで、パブリックチェーンの機関採用にも注目が集まっている。

コインデスクが6月2日に伝えたところによると、ディクソンCEOは、DTCCが準備中のトークン化証券決済プラットフォームで、ステラが最初のパブリックブロックチェーンに選ばれたと明らかにした。

ディクソンCEOは、今回の選定について、機関向けインフラを念頭に構築してきたステラの方向性を裏付ける事例だと評価した。ステラは規制順守と機関の要件を軸に10年以上インフラを開発してきたと説明し、今回の協業は「ステラが作られた理由を示す瞬間だ」と語った。

ステラ上のトークン化実物資産（RWA）の規模も急速に拡大している。ディクソンCEOによると、2025年12月に10億ドルを超え、そこから約5カ月で30億ドル規模に広がった。

規制面では、GENIUS法が金融機関に前向きなシグナルを与えたと評価した。同法によって、米政府がより明確な規制の枠組みを通じて産業を支援しようとしているとの信頼感が、金融機関に広がったと説明した。

もっとも、トークン化の流れは特定法案の可決の有無には左右されないとみる。フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）など一部の金融機関は、最近の立法論議に先立ち、ステラ基盤のマネー・マーケット・ファンドのようなトークン化商品をすでに構築してきたという。クラリティ法の成立は業界にとって追い風になるが、法案審議が遅れてもトークン化の採用は止まらないと指摘した。

ステラは機関採用に向け、規制順守、プライバシー保護、拡張性を技術面の柱に据える。ディクソンCEOは、高い稼働率を維持し、四半期ごとに数十億件の取引を処理していると説明した。資産発行の過程では、個別のカスタム型スマートコントラクトへの依存を減らせるよう、規制順守のツールをネットワーク構造に組み込んできたと付け加えた。

機関向けトークン化インフラでは安定性も重要な課題となる。DTCCは2025年に4京7000兆ドル規模の証券取引を処理したとされる。ディクソンCEOは、トークン化決済が短期間でこの水準まで拡大することはないとしつつ、機関採用にはネットワーク障害なく安定運営できることが欠かせないと強調した。

今後、トークン化資産は単一のブロックチェーンに集中するのではなく、複数のパブリックブロックチェーンに分散するとの見通しも示した。1つのチェーンが機関のトークン化活動を独占するのではなく、技術的な強みを持つ少数のネットワークが実物資産発行の大半を担う可能性が大きいとみている。

あわせて、オープンなパブリックブロックチェーンは、長期的にみればクローズドなシステムより優位に立ち得ると分析した。世界中の開発者が参加するため技術進化のスピードが速く、機関の要請に応じた機能改善にも柔軟に対応できると説明した。