ギャラクシーデジタル、予測市場のOTCデリバティブデスクを始動

ギャラクシーデジタルが、予測市場に連動する店頭（OTC）デリバティブの取引デスクを立ち上げた。政治・経済イベントを巡る機関投資家のヘッジ需要を取り込う狙いだ。

ブルームバーグが6月2日に報じた。ギャラクシーデジタルのスワップディーラー部門、ギャラクシーデリバティブスは、予測市場のイベントを原資産とするOTCデリバティブ取引サービスを始めた。

ギャラクシーデリバティブスは5月、暗号資産ヘッジファンドのアルカ（Arca）と1000万ドルのイベントスワップを結んだ。対象は、2025年のデジタル資産市場のクラリティ法が米議会を通過するかどうかだ。

契約上は、同法案が2027年までに成立すればアルカがギャラクシーに支払い、成立しなければギャラクシーがアルカに支払う。アルカは、法案が頓挫した場合に保有する暗号資産が悪影響を受けるリスクをヘッジするため、この取引を活用したという。

ギャラクシーは、この商品は賭博ではなくヘッジ手段だと強調した。ギャラクシーのデジタル資産部門でグローバル共同責任者を務めるジェイソン・アーバン氏は「これは賭けではなく、ヘッジのメカニズムだ」と述べた。

OTC取引の利点としては、大口取引への対応力と非公開性がある。ブルームバーグによると、暗号資産市場構造法案の通過時期を対象とするカルシ（Kalshi）の上場契約の累計取引高は220万ドルにとどまり、ギャラクシーとアルカのOTC契約の5分の1程度だった。

ギャラクシーは、政治・経済イベントを巡る予測市場の契約は流動性が薄く、売買スプレッドも大きいとみる。ヘッジファンドやファミリーオフィスなどの機関投資家には、OTC取引の方が魅力的な選択肢になり得るとみている。

ギャラクシーの予測市場責任者、ギルバート・ワサーマン氏は、OTC取引の強みとして裁量性と非公開性を挙げた。ポリマーケットで大口のブロック取引を実行すると、ウォレットアドレスが公開される可能性があると説明した。

ギャラクシーは、国際スワップデリバティブ協会（ISDA）の既存契約の枠組みを使ってイベントスワップを組成できるとしている。機関投資家は、予測市場の取引所に直接接続したり、別途法務・運営体制を整えたりしなくても、イベントリスクを取引できる。

もっとも、投資家は取引所ではなくギャラクシーに対する信用リスクを負う。ギャラクシーはまず、カルシとポリマーケットにすでに上場しているイベントを原資産とするスワップを提供し、今後はより特殊なイベントリスクにも対象を広げる方針だ。