米・イラン停戦期待でも警戒続く　ビットコインとアルトコインがそろって軟調【イ・スヒョンのコインレーダー】

「イ・スヒョンのコインレーダー」は、1週間の暗号資産市場の動きを追い、その背景を読み解くコーナー。単なる値動きの紹介にとどまらず、世界の経済問題や投資家動向を立体的に分析し、市場の方向感を探る材料を提供する。

主要コイン

1. ビットコイン（BTC）

ビットコインは今週、中東情勢の緊迫を受けて一時7万3000ドルを割り込み、大きく値を崩した。5月29日はバイナンスのUSDT建て市場で前日比1.3%安の7万3268.50ドルで推移している。

下落の主因は、米国とイランの軍事衝突が再拡大するとの懸念だった。米中央軍（CENTCOM）は5月27日、イランの軍事目標に空爆を実施したと明らかにした。米側は防御的な対応だったと説明している。米軍はイランの自爆ドローン4機を撃墜し、ホルムズ海峡近くのバンダルアバス地域にあるドローン発射部隊も攻撃したとされる。

その後、イラン革命防衛隊（IRGC）も米軍基地への攻撃に乗り出したと表明し、投資家心理は急速に冷え込んだ。米国が追加攻撃に踏み切れば、より強力に対応すると警告したことで市場の緊張は一段と高まった。軍事対立の再拡大を受けてリスク資産全般が売られ、ビットコインも7万3000ドル割れまで押し下げられた。

一方で、その後は停戦への期待も浮上した。アクシオスは5月28日、米国とイランの交渉団が直近60日間の停戦と核協議の枠組みを巡って暫定合意したと報じた。合意案にはホルムズ海峡の自由航行の保証と核協議の再開が盛り込まれたという。ただ、ドナルド・トランプ米大統領による最終承認はなお残っている。

足元の市場は、戦線拡大の可能性と停戦期待を同時に織り込んでいる。スコット・ベセント米財務長官は5月29日、イランは核武装の放棄とホルムズ海峡の自由航行の保証を受け入れるべきだと強調した。交渉がなお完全には終わっていないことを示唆した格好だ。市場も安心感から強く買い戻されるのではなく、警戒姿勢を維持している。

短期的には7万4000ドル近辺を維持できるかが焦点となる。ニュースBTCのアナリスト、アユシ・ジンダル氏は、ビットコインが7万5000ドルの支持線を下回り、短期的な弱気局面にあると分析した。7万4000ドルを割り込めば、次の支持線は7万3500ドル、7万3200ドルで、下落が進めば7万2000ドル台も視野に入るという。一方、コインテレグラフの研究員ラケシュ・ウパドヒヤイ氏は、7万7431ドルを回復すれば8万2000ドルから8万4000ドルまで反発余地が広がると見通しを示した。

2. イーサリアム（ETH）

イーサリアムも今週は下落基調が続き、およそ2カ月ぶりに心理的節目の2000ドルを割り込む場面があった。5月29日はバイナンスのUSDT建て市場で前日比0.42%安の2005.79ドルで取引されている。

投資心理を冷やした要因の一つが、イーサリアムを支持してきた関係者による公開売却表明だ。暗号資産ポッドキャスト「バンクレス」の司会者デビッド・ホフマン氏は、保有していたイーサリアムを全て売却したと明らかにした。イーサリアムは依然として影響力のあるオープンソースのエコシステムだが、投資資産としては停滞に近づいているとみている。レイヤー2プロジェクトは成長しているものの、その成果がイーサリアム価格の反発に十分つながっていない点を問題視した。

元イーサリアム中核開発者のエリック・コナー氏も、直近1〜2年でイーサリアムの保有比率を大きく引き下げたと明かした。イーサリアムは数年にわたり市場全体を下回る成績が続き、その代わりに組み入れた他資産の方が高い収益率を記録したと説明している。

デリバティブ市場の地合いも弱い。イーサリアム先物の建玉は足元で約325億ドルと過去最高に達したが、同時に現物価格は4%以上下落し、2000ドルを割り込んだ。ブロックビッツは、価格下落局面で建玉が増えている点について、積極的なレバレッジをかけた空売りを意味すると分析した。短期的な下押し圧力を強める要因と受け止められる。

機関資金の流れも弱い。SoSoValueによると、米国のイーサリアム現物ETFからは今月に入って約5億2297万ドルが流出した。主要支持者の売却表明、デリバティブ市場の弱さ、機関資金の流出が重なり、投資家心理を圧迫している。

先行きには慎重な見方が目立つ。サンティメントは、2000ドル割れ後の市場で過度な楽観論を警戒した。個人投資家が2000ドル割れをむしろ買い場と受け止めており、市場全体が楽観に傾いていると指摘したうえで、こうしたムードは追加下落の可能性を高めかねないと分析した。暗号資産アナリストのアリ・マルティネス氏は具体的な支持線にも言及した。現在の重要な支持線は1850ドルで、週足終値がこれを下回れば下落が加速しうるとみる。逆に上昇へ転じるには、2500ドル近辺にある200週移動平均線の回復と、3100ドル近辺の50週移動平均線の突破が必要だと診断した。

3. XRP

XRPは今週、下落に拍車がかかり、一時1.2ドル台まで下げた。5月29日は下げ幅を一部取り戻し、バイナンスのUSDT建て市場で前日比2.12%高の1.3124ドルで推移している。

今回の軟調地合いの背景には、投資心理の悪化と強い売り圧力がある。サンティメントは5月28日、直近30日ベースのXRP投資家の平均収益率（MVRV）が約マイナス47%まで低下したと明らかにした。2020年12月以来の低水準で、多くの投資家が含み損を抱える局面に入ったことを示す。

サンティメントは、現在のXRP市場には極端な恐怖と疲労感が反映されていると説明した。繰り返される価格調整で短期投資家の損切りが増え、そうした心理悪化が価格下落圧力を強めたとしている。

オンチェーンデータでも売り優勢が鮮明だ。CryptoQuantベースのバイナンスにおけるXRPの累積ネットテイカー出来高は、足元で約マイナス8300万ドルまで低下した。成り行きベースでは買いより売り注文が継続的に優勢であることを意味する。

反発の可能性も取り沙汰されている。サンティメントは、MVRVが2020年以降で最低水準まで落ち込んだ点に触れ、過去にはこうした極端な恐怖局面の後に意味のある反発が生じたと分析した。市場が恐怖に基づく売りをかなり消化しつつあり、押し目買いが流入すれば反発しうると付け加えた。

もっとも、反発基調を維持するには重要支持線の防衛が前提となる。アリ氏は、XRPネットワーク内で100万ドル超の取引が最近57%以上減った点を挙げた。クジラ投資家は積極的な買いより、まず価格が落ち着くかを見極めている局面だと説明した。XRPが重要支持線の1.29ドルを維持できれば反発の試みが続く可能性がある半面、この水準を割り込めば下落圧力はさらに強まると予想した。

注目コイン

1. ステラルーメン（XLM）

今週のアルトコイン市場で最も目立つ動きを見せたのはステラルーメン（XLM）だ。バイナンスのUSDT建て市場ではこの1週間で35%以上上昇し、韓国の暗号資産交換所ビッサムでも36%上げた。5月29日もバイナンスのUSDT建て市場で前日比18%高の0.2022ドルで取引されている。

急騰の主因は、米証券決済大手DTCCとの協業期待だ。DTCCは米証券市場の決済・清算を事実上担う中核的な金融インフラ機関である。コインデスクは5月28日、DTCCが来年上期を目標に、ステラルーメンのブロックチェーンを活用した資産トークン化の活用策を進めていると報じた。

とりわけ、米国債や主要株価指数のような流動性の高い伝統金融資産をブロックチェーン上でトークンとして発行・移転する仕組みまで検討している点が、市場の期待を押し上げた。足元のウォール街では現実資産トークン化（RWA）が主要テーマとして浮上している。ブラックロック（BlackRock）やフランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）などの伝統的な金融機関も、すでにトークン化市場へ積極的に参入している。

もっとも、短期間で価格が急伸しただけに、変動性の拡大にはなお注意が必要だ。DTCCの具体的な適用範囲や商用化の日程はまだ公表されておらず、期待先行との指摘もある。ただ、市場の一角では、今回の動きがステラの制度金融分野での活用可能性を改めて映し出すきっかけになりうるとの受け止めも出ている。