アルカCIO「ストラテジーは制御困難な局面に、BTCと優先株投資家に圧力」

アルカ（Arca）の最高投資責任者（CIO）が、ストラテジー（Strategy、MSTR）の資本構造に懸念を示した。ビットコイン（BTC）価格の下落と優先株の配当負担が重なり、会社と投資家の双方に圧力が強まっているという。

5月29日に暗号資産専門メディアのウー・ブロックチェーンが伝えたところによると、ジェフ・ドーマンCIOはX（旧ツイッター）への投稿で「MSTRの状況は制御が難しいほど大きくなった」と述べた。

ドーマンCIOは、ストラテジーが発行した優先株の規模を約150億ドルと試算した。これに伴う年間の配当負担は約15億ドルに上ると説明した。短期的なデフォルト懸念を抑えるため、同社は株式発行で20億ドルの現金を調達したとも指摘した。約2年分の配当原資を確保する措置だったとの認識を示した。

ただ、その後に同社がこの手元資金を配当原資として使わず、2029年満期の債券買い戻しに充てた点を問題視した。キャッシュフローに問題を抱える企業が、唯一の現金でゼロクーポン債を償還した形だとして疑問を投げかけた。

今後はストラテジーがビットコインの売却を迫られる可能性にも言及した。もっとも、ビットコインが急落する局面で売却に動けば、BTCとMSTRの双方の重荷になると分析した。

ドーマンCIOは「今回がMSTR、BTC、優先株保有者の全員が実際に苦境に立たされる最初の事例だ」と語った。さらに「誰かが大きな損失を被ることになり、それは今後4カ月以内に起きる」と強調した。

ストラテジーは世界最大の企業ビットコイン保有会社として知られ、マイケル・セイラー取締役会会長の主導でビットコイン中心の財務戦略を進めている。