SKハイニックス、サムスン電子に時価総額で肉薄　差6.8%、首位交代も視野

SKハイニックスとサムスン電子の時価総額の差が1桁台まで縮んだ。1年前にはSKハイニックスの時価総額はサムスン電子の半分に届かなかったが、5月28日の終値ベースではサムスン電子比93.2%まで上昇した。半導体大手2社の時価総額順位を巡る競争が視野に入り、市場の関心を集めている。

1年前は「半分以下」、SKハイニックスは93.2%に接近

企業分析を手掛ける韓国CXO研究所が5月28日に公表した分析によると、同日の終値ベースの時価総額はサムスン電子が1750兆ウォン（約192兆5000億円）、SKハイニックスが1631兆ウォン（約179兆4000億円）だった。サムスン電子を100とすると、SKハイニックスは93.2まで上昇した計算になる。両社の時価総額格差は6.8%だ。

株価の動きも分かれた。SKハイニックスは前営業日比2.05%高の22万8900ウォン（約2万5000円）で取引を終えた一方、サムスン電子は2.44%安の5万9500ウォン（約6500円）で引けた。同日に騰落が逆方向となり、時価総額の差も1桁台まで縮小した。

1年前と比べると変化はさらに鮮明だ。2025年5月28日時点の時価総額は、サムスン電子が330兆9077億ウォン（約36兆4000億円）、SKハイニックスが151兆4244億ウォン（約16兆7000億円）だった。当時の比率は100対45.8で、SKハイニックスはサムスン電子の半分にも達していなかった。

その後、差は縮小と拡大を繰り返した。2025年6月16日にはSKハイニックスが180兆5000億ウォン（約19兆9000億円）、サムスン電子が338兆6000億ウォン（約37兆2000億円）となり、比率は100対53.3となった。2025年6月30日にはサムスン電子が353兆ウォン（約38兆8000億円）、SKハイニックスが212兆ウォン（約23兆3000億円）となり、比率は100対60まで接近した。

もっとも、上昇基調が一方向に続いたわけではない。2025年8月21日には、直近1年間で両社の差が最も大きく開いた。当時の時価総額はサムスン電子が417兆9264億ウォン（約46兆円）、SKハイニックスが178兆3605億ウォン（約19兆6000億円）だった。比率は100対42.7で、差は57.3%まで広がった。

977.5%対429.1%、市場評価に差

流れが再び変わったのは2025年11月以降だ。2025年11月5日時点で、サムスン電子の時価総額は595兆ウォン（約65兆5000億円）、SKハイニックスは421兆ウォン（約46兆3000億円）だった。両社の比率は100対70.8まで縮小し、差は30%未満に入った。

2026年5月に入ると差はさらに縮んだ。5月11日時点ではサムスン電子が1669兆ウォン（約183兆6000億円）、SKハイニックスが1339兆ウォン（約147兆3000億円）だった。比率は100対80.3、差は19.2%まで縮小した。続く5月28日には初めて10%未満の1桁台に入った。

韓国CXO研究所は、直近1年間でサムスン電子の時価総額が429.1%増えたのに対し、SKハイニックスは977.5%上昇したと分析した。同じ半導体業種でも、市場が2社を評価する速度には差があったことになる。半導体業界内でも、企業ごとの市場評価の開きが鮮明になっている。もっとも、時価総額首位の交代は今後の株価動向や業況、投資家心理に左右されるため、現時点で断定するのは難しい。

SKハイニックスは2025年、単体・連結ベースの営業利益と単体ベースの純利益で首位に立った。最近では、クァク・ノジョン社長が、サムスン電子が長く守ってきた非オーナー株式資産家トップの座に就いた点もあわせて取り沙汰されている。

韓国CXO研究所のオ・イルソン所長は「この1年でサムスン電子の時価総額が429%程度増えたのに対し、SKハイニックスは977%を超える伸びを示した」と語った。さらに、サムスン電子で成果給を巡るストライキ問題が浮上し、労使対立が激しくなった局面でも「SKハイニックスは静かに底力を発揮し、サムスン電子の時価総額を急速に追い上げてきた」と説明した。

そのうえで「今後、SKハイニックスが韓国の時価総額首位の座まで手にすれば、サムスン電子はこれまで保ってきた首位の肩書をまた一つ失うことになる」と指摘した。「韓国首位という強固な城を築いてきたサムスンの地位がやや揺らぐ可能性もある」と付け加えた。

ホン・ミンソン 韓経ドットコム記者 mshong@hankyung.com