世界の半導体株高、SKハイニックスとマイクロンも時価総額1兆ドル超え

SKハイニックスの時価総額が5月27日、1兆ドルを超えた。世界的なメモリー半導体市況の好調が続くとの期待が強まり、5月上旬のサムスン電子、前日のマイクロン・テクノロジーに続いて、主要3社がそろって「1兆ドルクラブ」入りした。5月27日に上場したサムスン電子とSKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFには、初日に5兆ウォン（約5500億円）近い資金が集まった。

同日の韓国総合株価指数（KOSPI）は前日比2.25%高の8228.70で取引を終えた。前日に8000の大台をつけ、わずか1日で8200台まで上昇した。取引時間中には8400を上回る場面もあった。

韓国株をけん引する大型半導体株はこの日も大幅高となった。SKハイニックスは前日比9.31%高の224万3000ウォンで取引を終えた。時価総額は1598兆5914億ウォン（約176兆円）に膨らみ、ドル換算では約1兆650億ドルとなった。5月6日に1兆ドルを超えたサムスン電子に続き、韓国企業で2社目の到達となった。

SKハイニックスの時価総額順位は12位で、バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway、1兆430億ドル）を上回った。前日に1兆ドルを突破したマイクロン・テクノロジー（Micron Technology、1兆100億ドル）も再び抜いた。サムスン電子も2.68%上昇し、通常取引の終値として初めて30万ウォン台に乗せた。

5月26日の米株式市場で半導体株への投資家心理が持ち直した流れが、韓国市場にも波及した。UBSはマイクロンの目標株価を3倍に引き上げ、従来の半導体サイクルのような「好況後の急落」を前提にするより、通常のバリュエーションで評価すべきだと分析した。これが投資家心理を刺激した。UBSが目標株価引き上げの際に適用した12カ月先行PERは15倍で、サムスン電子とSKハイニックスの6〜7倍を大きく上回る。

みずほは「メモリーはAIの背骨であり続け、需要は2026〜2027年まで供給を上回る」と指摘した。そのうえで「需要優位の不均衡がいつ解消するのかは明確でない」と付け加えた。半導体サイクル長期化への見方を後押しした格好だ。

5月27日に韓国市場で初めて売買された、サムスン電子とSKハイニックスに連動する単一銘柄ETFにも、半導体好況の継続を見込む資金が集中した。同日上場した16本の単一銘柄ETFの時価総額は4兆9950億ウォン（約5500億円）となった。

SKハイニックスの時価総額が1兆ドルを超えたことで、韓国は米国に続き、「1兆ドルクラブ」企業を2社以上持つ2番目の国となった。時価総額1兆ドル超の非米国企業は4社しかなく、その半数を韓国企業が占める。

企業の時価総額を集計するカンパニーズマーケットキャップ（CompaniesMarketCap）によると、「1兆ドルクラブ」入りした企業は世界で14社ある。エヌビディア（NVIDIA、5兆2040億ドル）、アルファベット（Alphabet、4兆6620億ドル）、アップル（Apple、4兆5280億ドル）、マイクロソフト（Microsoft、3兆900億ドル）、アマゾン（Amazon、2兆8530億ドル）など、米企業が10社を占める。

時価総額1兆ドル超の企業を2社持つ国は、米国に次いで韓国が2番目だ。サムスン電子は1兆3470億ドルで11位、SKハイニックスは1兆660億ドルで12位につけた。5月27日の韓国取引所でSKハイニックスの時価総額が9.31%増え、1兆ドルを上回ったためだ。非米企業では、韓国2社を除くと、台湾積体電路製造（TSMC、2兆1380億ドル）と国営のサウジアラムコ（Saudi Aramco、1兆7980億ドル）程度にとどまる。

韓国が米国以外で唯一、1兆ドルクラブ企業を2社擁する背景には、世界の半導体サイクルが続くとの期待がサムスン電子とSKハイニックスの株高につながっていることがある。米国市場で前日に半導体サイクル継続への期待が高まり、マイクロンが1兆ドルクラブ入りしたことを受け、翌日の韓国市場では両銘柄が大きく上昇した。

韓国の市場関係者も半導体サイクルの持続性を高く見ている。キウム証券のハン・ジヨン研究員は「AIバリューチェーン銘柄の利益モメンタムが維持され、主導株である半導体の支配力が強まっている」と話した。NH投資証券のアン・ギテ研究員は「アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクル（Oracle）などのAI関連投資は2028年まで続く見通しだ」と述べた。

韓国の個人投資家も、サムスン電子とSKハイニックス主導の上昇相場が続く方に賭けた。5月27日は現物株を売って単一銘柄レバレッジETFを買う動きが目立った。半導体企業の好業績が続くとみるなら、より高い収益率を狙えるレバレッジ商品に投資する方が有利だと判断したとみられる。

韓国取引所によると、5月27日に個人投資家はSKハイニックス株を1兆811億ウォン（約1190億円）売り越した。売り越し額では首位だった。サムスン電子優先株とサムスン電子もそれぞれ3946億ウォン（約430億円）、3590億ウォン（約390億円）の売り越しとなった。一方、個人投資家の資金はこれら企業の株価を2倍で追随するレバレッジETFに向かった。買い越し額1位と2位だったSKハイニックスのレバレッジETFには1兆3581億ウォン（約1490億円）が集まり、6位と7位だったサムスン電子のレバレッジETFにも5939億ウォン（約650億円）が流入した。

現物株からETFに資金を移す流れが広がり、ETFの時価総額は5月27日に500兆ウォン（約55兆円）を上回った。韓国市場に上場する1132本のETFの時価総額を合計した数字で、4月15日に400兆ウォンを超えてから42日で100兆ウォン（約11兆円）増えた計算になる。ETFの実質的な価値を示す純資産総額も、初めて500兆ウォンを超えたと推定される。

カン・ジンギュ 韓国経済新聞記者 josep@hankyung.com