ステーブル、機関投資家向け利回り商品を投入　米国債・金連動のRWA活用

テザー（USDT）に特化したレイヤー1ブロックチェーンを手がけるステーブルが、機関投資家向けの利回り商品を投入した。USDT保有者が米国債や金など実物資産（RWA）に連動する商品を通じ、オンチェーンで収益を得られるように設計した。

5月26日、暗号資産専門メディアのザ・ブロックによると、ビットフィネックスが支援するステーブルは、USDT保有者向けの新たな利回り商品「ステーブルアーン（StableEarn）」を立ち上げた。

ステーブルアーンは、USDT保有者がテオ（Theo）の提供する実物資産ベースの商品を通じて収益を得る仕組みだ。収益構造には、米国債や金など伝統資産に連動する商品を活用する。

テオのイギ・イオフェ最高投資責任者（CIO）は「ステーブルアーンは、オンチェーンのドル建て利回りを適切な形で実装した商品だ」と述べた。あわせて「USDTネイティブの機関投資家向け商品であり、収益は実物市場で生まれる」と強調した。

テオは、スタンダードチャータード（Standard Chartered）のリベアラやウェリントン・マネジメント（Wellington Management）などと連携し、thUSD、thBILL、thGOLDといったRWA商品を開発してきた。ステーブルアーンは、こうした商品群をUSDTベースの利回り戦略につなぐ構造となる。

ステーブルは2025年、ビットフィネックスとハックVC（Hack VC）が共同主導した投資ラウンドで2800万ドルを調達し、その後メインネットを公開した。当時はフランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）も投資家として参加した。

ステーブルのブライアン・メラー最高経営責任者（CEO）は、これまでUSDTを活用して競争力のある利回りを確保するのは難しかったと説明した。そのうえで「ステーブルアーンは、機関投資家向けの利回りとUSDTを軸に構築したチェーンを組み合わせることで、この状況を変える」と語った。

ステーブルアーンはモルフォ（Morpho）を基盤に構築した。リスク管理パラメーターはゴーントレット（Gauntlet）が担う。預け入れの仕組みは、一部の分散型金融（DeFi）の利回りプログラムで一般的なトークンインセンティブや排出型報酬に依存しない。代わりに、USDTの預託分をテオが開発した利回り創出商品につなげる。

市場では、今回の投入がステーブルコイン利回り商品の制度化の流れを映す事例として受け止められている。USDTは世界最大のステーブルコインで、米国債や金など実物資産の収益源とオンチェーンの預け入れ構造が組み合わされれば、機関投資家によるステーブルコイン活用の幅は広がりそうだ。