ビットコイン需要指標、昨年12月以来の最低水準　現物買い鈍る

ビットコインが7万ドル台半ばで持ち直しを試す一方、オンチェーンの需要指標は昨年12月以来の最低水準に落ち込んだ。現物の買いが供給を十分に吸収できず、相場は一段安に振れやすい状況にある。

5月26日に暗号資産専門メディアのコインデスクが伝えた。クリプトクアント（CryptoQuant）の30日ベースのビットコイン名目需要指標はマイナス14万7000BTCまで低下し、昨年12月以降で最も低い水準となった。

コインデスクは、ビットコインの戻り局面が需要面の課題に直面していると指摘した。ビットコインは4月に6万5000ドル近辺の安値から反発し、7万ドル台半ばを保っているが、オンチェーンデータでは買い需要の弱さが鮮明になっている。

この指標は、新規採掘分と長期保有分のうち再び流通に回るビットコインを、市場がどの程度吸収しているかを示す。プラスなら買い手が新規供給と再流通分を吸収していることを意味する。マイナスなら、市場に出るビットコインの量が買い需要を上回っている状態を表す。

コインデスクは、足元の上昇局面の問題は後者にあると説明した。ビットコインは4月の安値以降に大きく持ち直したが、持続的な上昇基調を支える現物需要はなお確認できていないという。

ビットコイン名目需要指標は4月にマイナス9万1000BTCだったが、5月上旬にはマイナス1万1000BTCまで改善し、均衡に近づいていた。だが、その後は再びマイナス14万7000BTCへ悪化し、需要回復の流れが途切れた。

コインベース・プレミアムも同じ流れを示している。コインデスクは、この指標が4月末以降もマイナス圏にとどまっているとし、米国の現物買い手が海外の取引参加者ほど積極的でなかったことを映していると分析した。

市場では、今回の戻りが現物より先物市場の買いに依存している点も重荷とみられている。コインデスクは、先物主導の上昇は巻き戻されやすいと指摘した。無期限先物のポジションは、資金調達率の変化や清算が発生した際に、短期間で解消されやすいためだ。

これに対し、現物買いは実際にビットコインを買って保有する構造で、比較的粘り強い需要とされる。コインデスクは現物の積み増しについて、買い手が資本全体を投じて実際のBTCを受け取るため、最初の押し目で需要が消える可能性は相対的に低いと説明した。

もっとも、需要指標の悪化が直ちに急落を意味するわけではない。コインデスクは、需要が弱い状態では価格が数日から数週間にわたりボックス圏の下限付近にとどまる可能性があるとした。そのうえで、強気相場が現在の水準を超えて広がるには、新たな現物買いが必要だと指摘した。

コインデスクは、現物買いが回復しなければ7万ドル台が重要な支持線として残ると伝えた。クリプトクアントは7万ドルを短期投資家の実現価格として示した。コインデスクはこの価格帯について、最近の買い手の含み益がおおむね消え、利益確定の動機が弱まる水準だと説明した。