ビットコイン予想変動率が9カ月ぶり低水準　ETF流出で短期需要鈍る

ビットコインの予想変動率が9カ月ぶりの低水準に低下した。米国の現物上場投資信託（ETF）からの資金流出と取引低迷が重なり、暗号資産市場の短期的な投機需要が弱まっている。

5月26日付のブルームバーグによると、ビットコインのボルメックス・インプライド・ボラティリティ指数はシンガポール時間5月25日に36.11まで低下した。2025年9月以来の低水準で、2023年以降の安値圏に近い。

同指数はリアルタイムの暗号資産オプション価格に基づき、市場が見込む今後30日間のビットコインの変動率を示す。オプション市場で変動率の見通しが低下したことは、投資家が短期の急変動に備えるヘッジ需要を減らしていることを意味する。

ビットコインは足元で8万ドル突破に失敗した後、7万7000ドル前後で取引されている。2025年10月に付けた12万6000ドル台の過去最高値と比べると約40%安い水準だ。米国の現物ビットコインETFでは今月、約10億ドルの純流出が発生した。2カ月続いた純流入の流れが巻き戻された格好で、投資家需要の鈍化を映している。

オービット・マーケッツ（Orbit Markets）の共同創業者、キャロライン・モーロン氏は「ビットコインのボラティリティは過去最低水準に近づいている」と述べた。そのうえで「ETFの流出データが示す通り、個人投資家の関心は他の取引機会に移っている」と指摘した。

値動きは他のリスク資産と対照的だ。米国株は米国とイランの戦争終結への期待を背景に過去最高値を付け、韓国総合株価指数（KOSPI）と台湾株式市場も人工知能（AI）と半導体需要を追い風に高値を更新した。エリクセンズ・キャピタル（Eriksen's Capital）の最高投資責任者、ダミアン・ロー氏は、ビットコインETFの資金フローは弱い一方で、リスク資産全般を取り巻く環境は良好だと分析する。両者が相殺し合っているという。

オプション市場では、ボラティリティ売り戦略もビットコインの変動率を押し下げる要因とされる。ウェーブ・デジタル・アセッツ（Wave Digital Assets）の国際ポートフォリオ管理責任者、ラジブ・ソニ氏は、長期保有者や採掘業者、政府系ファンド、大手運用会社が、保有するビットコインから収益を得るためにボラティリティを売る取引が、足元の主要戦略になっていると説明した。

市場では、ビットコインの低いインプライド・ボラティリティが当面のボックス圏推移を示しているとみられている。投機資金がAIやメモリー半導体関連株に移り、暗号資産市場の短期流動性は細った。取引低迷が実現変動率を押し下げ、オプション価格に反映される予想変動率もあわせて低下した。