未来アセット運用、5月27日にサムスン電子・SKハイニックスのレバレッジETF上場　流動性・現金拠出を訴求

韓国で5月27日、個別銘柄の日次騰落率を2倍で追随する単一銘柄レバレッジ型の上場投資信託（ETF）が上場する。上場を前に、首位争いを繰り広げる未来アセット資産運用とサムスン資産運用は5月26日、それぞれ商品説明会を開いた。両社を含む計8社の資産運用会社が一斉に単一銘柄レバレッジETFを投入する。

未来アセット資産運用は5月26日、ソウル市中区の未来アセットセンターワンビルで記者懇談会を開き、「TIGER サムスン電子 単一銘柄レバレッジETF」と「TIGER SKハイニックス 単一銘柄レバレッジETF」の商品構造や投資家の留意点を紹介した。懇談会にはキム・ナムギ副社長、イ・ジョンファン常務、チェ・チャング本部長らが出席した。

両ETFはそれぞれ、サムスン電子とSKハイニックスの日次収益率を2倍で追随する金融商品だ。

未来アセット資産運用は、潤沢な流動性を他社との違いとして打ち出した。キム副社長は、単一銘柄レバレッジ金融商品の導入趣旨はウォン・ドル相場の安定化にあると説明したうえで、趣旨に沿うため国内運用会社ではなく、同種商品を手がける海外運用会社を競合相手とみて準備してきたと述べた。

キム副社長は、5月27日に上場する単一銘柄レバレッジ金融商品に呼び込んだ外国人資金は3290億ウォン（約362億円）になると明らかにした。これを通じてウォン・ドル相場の安定に大きく寄与できると強調した。外国人投資家のなかにはETFを専門に売買する投資家もいるとし、単一銘柄レバレッジ金融商品を通じて韓国株式市場に初めて参入する機関も多いとの認識を示した。

あわせて未来アセット資産運用は、流動性を極大化できる現金拠出方式を導入した点も訴えた。キム副社長は、流動性の極大化には気配値スプレッドの縮小が重要だと指摘した。乖離率を抑えられる方式が現金拠出だという。現物拠出の場合は指定参加会社（AP）が証券取引税や保有税まで負担しなければならず、気配提示に制約が生じると説明した。

同じ5月26日、サムスン資産運用もソウル市中区のザ・プラザホテルで記者懇談会を開き、「KODEX サムスン電子・SKハイニックス 単一銘柄レバレッジ」を紹介した。サムスン資産運用は、自社の単一銘柄レバレッジ2商品の最大の特徴として、現物レバレッジと現物拠出方式を挙げた。

サムスン資産運用は、ポートフォリオ内の先物比率を相対的に低くすることで、保有する先物を毎月ロールオーバー（満期延長）する際に生じる売買コストを減らしたと説明した。加えて、レバレッジ商品の設定・解約方式を業界で初めて現物拠出型で設計し、隠れたコストも抑えたとした。

業界によると、今回上場する単一銘柄レバレッジ商品16本のうち、10本は現物と先物を併用する現物型、6本は先物ポジションのみで運用する先物型だ。

もっとも、単一銘柄の日次収益率を2倍で追随する単一銘柄レバレッジ金融商品は投資リスクが大きい。金融当局は5月26日の資料で、同商品への投資では「てこの作用」や「負の複利効果」などが生じうると警告した。

金融当局は、単一銘柄レバレッジ商品の投資損益は基礎資産の価格変動率の2倍に拡大するため、短期間で大きな損失が発生しうると説明した。また、単一銘柄の株価が上昇と下落を繰り返す過程で投資元本が目減りし、投資期間の累積損益率が基礎資産の変動率の2倍と一致しない可能性があると注意を促した。

イ・ス 韓経ドットコム記者 2su@hankyung.com