韓国銀行、今年の成長率見通しを2.5〜2.6%台に上方修正へ　半導体スーパーサイクルが押し上げ

韓国銀行が5月28日に修正経済見通しを公表する。市場では、今年の実質国内総生産（GDP）成長率見通しを従来の2.0%から2%台半ば〜後半へ引き上げる公算が大きいとの見方が広がっている。

人工知能（AI）ブームを背景に、半導体輸出が当初予想を大きく上回る好調を続けているためだ。輸出が韓国経済の成長をけん引している。

5月25日時点の証券業界などの予想では、債券・金融市場の専門家は、韓国銀行が今回の修正見通しで今年の成長率ガイダンスを従来の2.0%から少なくとも2%台半ばへ引き上げるとみている。

すでに公表された1〜3月期の実質GDP成長率速報値は前期比1.7%だった。

前期比では2020年7〜9月期の2.2%以来、5年6カ月ぶりの高水準となった。韓国銀行が2月に示した見通しの0.9%も大きく上回った。

1〜3月期の上振れを主導したのは、半導体を中心とする輸出だった。

輸出は前期比5.1%増え、2025年10〜12月期のマイナス1.7%から反発した。前年同期比では10.3%増だった。

専門家は、半導体スーパーサイクルの基礎条件が堅いだけに、こうした輸出主導の勢いは当面続くとみている。

メルリッツ証券のユン・ヨサム研究員は、韓国銀行が成長率見通しを2.0%から2.6%に引き上げると予想した。そのうえで、これを大きく上回るほど積極的な上方修正には踏み込まない可能性が高いが、輸出はそれほど好調だと指摘した。

デシン証券のイ・ギョンミン研究員は、韓国のGDP成長率は2.8%まで上方修正される可能性が高く、利益モメンタムも来年まで堅調さを保つと分析した。世界景気が製造業主導で改善するなか、韓国株式市場と実体経済では半導体主導の差別化されたモメンタムが強まるとの見通しも示した。

一方、LS証券のウ・ヘヨン研究員は、今年は2%台半ば〜後半の成長が有力だが、来年はベース効果が反映されて1%台半ばに鈍化しうると付け加えた。

国内外の主要研究機関が最近そろって韓国の成長率見通しを引き上げていることも、韓国銀行の上方修正観測を支えている。

韓国開発研究院（KDI）は5月13日の修正見通しで、今年の韓国経済の成長率を2.5%と示した。

2月時点の1.9%から0.6ポイント引き上げた。

KDIは今年の総輸出増加率も、2月見通しの2.1%から2.5ポイント高い4.6%へ改めた。世界の半導体取引額の増加率が40%近くに達するとの楽観論に基づく。

KDIマクロ・金融政策研究部のチョン・ギュチョル部長は、AI需要の拡大を受けて半導体景気が予想より速く回復したと説明した。中東の地政学リスクがなければ、成長率見通しは2.5%よりさらに高く示していた可能性があるとも語った。

ほかの民間・国策研究機関の分析も軌を一にする。

韓国金融研究院は5月11日、今年の成長率を2025年11月時点の2.1%から0.7ポイント引き上げ、2.8%と発表した。

現代経済研究院も5月3日の修正経済見通しで、今年の成長率を2025年9月時点の1.9%から0.8ポイント引き上げた2.7%とした。

こうした流れを踏まえ、韓国政府も年初に2.0%としていた今年の経済成長率見通しを引き上げる可能性が高い。

ク・ユンチョル副首相兼財政経済部長官は5月11日の記者懇談会で、今年の韓国経済成長率は2%を上回るとの見通しを示した。焦点は2%をどの程度上回るかだと述べた。

ク副首相はさらに、主要なグローバル投資銀行（IB）の大半が今年の韓国成長見通しをすでに上方修正していると明らかにした。詳細な見通しは来月の下半期経済成長戦略で公表する予定だとした。

パク・サンギョン 韓経ドットコム記者 highseoul@hankyung.com