米SEC、トークン化株式の取引容認を延期　市場構造への懸念反映

米証券取引委員会（SEC）が、トークン化株式の取引を認める計画の公表を先送りしたことが分かった。

5月24日にコインテレグラフが引用したブルームバーグ報道によると、SECは当初、今週中にもトークン化株式取引に関する「イノベーション免除（innovation exemption）」の方針を公表する予定だった。だが、取引所業界や市場参加者から懸念が上がり、最終判断を保留した。

SECはすでに関連する草案を検討し、数百の市場参加者から意見も募っていた。ただ、既存案を修正するかどうかはなお決めていない。

SECは、トークン化株式のプラットフォームが投資家に既存株主と同等の権利を提供すべきだとの立場を示している。配当や議決権も保障する必要があるとしている。

一方、市場では無断のトークン発行や、ブロックチェーンに基づく所有権確認の方法を巡る懸念が出ている。とりわけ一部では、上場企業の同意なしに第三者がトークン化株式を発行する可能性が問題になった。

暗号資産業界では、今回の判断を巡り、おおむね慎重論を支持する声が多い。

トークン化プラットフォームのセキュリタイズ（Securitize）のカルロス・ドミンゴ最高経営責任者（CEO）は「免除対象がどの商品に適用されるのか明確でなければならない」と指摘したうえで、「問題を起こすくらいなら延期した方がいい」と語った。

暗号資産取引所ブリッシュ（Bullish）のトム・ファーリーCEOも「株式トークンは、結局のところ当該企業だけが発行できるという点をSECは認識している」と評価した。

SECのヘスター・ピアース委員はこれに先立ち、今回の免除措置が限定的な範囲にとどまる可能性が高いと述べていた。

SECは2026年1月、トークン化証券を「カストディ型（custodial）」と「合成型（synthetic）」に分類した。カストディ型は実際の株式の所有権と株主としての権利が保障される仕組みで、合成型は価格へのエクスポージャーだけを提供する方式だ。