ECB、ユーロ建てステーブルコイン拡大に反対　「金融安定を損なう恐れ」

欧州中央銀行（ECB）がユーロ建てステーブルコインの拡大に反対姿勢を示した。発行の拡大が銀行預金の基盤を弱め、金融政策の運営にも負担をかけかねないためだ。

コインテレグラフは5月23日、ロイターを引用し、ECBがキプロスのニコシアで開かれた欧州連合（EU）財務相会合で、ユーロ建てステーブルコインの拡大策に反対する立場を伝えたと報じた。

議論の発端は、ブリュッセルのシンクタンクであるブリューゲル（Bruegel）がまとめた政策報告書だ。報告書は、ユーロ建てステーブルコイン市場の競争力を高めるため、発行体に対する流動性規制の緩和に加え、ECBの流動性支援へのアクセス付与まで検討すべきだと主張した。

報告書によると、欧州の利用者は世界のステーブルコイン取引の約38%を占める。一方で、ユーロ建てステーブルコインが世界全体の供給量に占める比率は0.3%にとどまる。最大のユーロ建てステーブルコインはサークル（Circle）のEURCで、時価総額順位は87位だ。ドル建てステーブルコインのテザー（USDT）やUSDCに比べると規模は大幅に小さい。

規模は小さいものの、ECBはユーロに連動するステーブルコインの拡大を警戒している。ロイターによると、クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は会合で、ステーブルコインの普及が銀行預金基盤を弱め、欧州の金融システムの安定にも負担を及ぼす恐れがあると懸念を示した。

ECBは、利用者資金が銀行預金ではなくステーブルコインに移れば、銀行の資金調達コストが上昇し、中銀の金利政策の効果も弱まるとみている。このため、ステーブルコイン発行体に中央銀行並みの流動性支援を与える案にも、ECB内部では否定的な見方が強いという。

ラガルド総裁は、ステーブルコインではなく、中央銀行マネーを基盤とするトークン化金融インフラの整備こそ欧州の優先課題だと強調した。代替策として、ユーロシステムの機関間決済プロジェクト「ポンテス（Pontes）」と、トークン化金融との連携に向けたロードマップ「アピア（Appia）」を挙げた。