トランプ氏「停戦交渉は最終段階」でも金利が重荷　ビットコインは再びボックス圏

中東の停戦期待と政策への思惑がある一方、金利を巡る不確実性が続き、ビットコイン（BTC）は方向感を探る展開となっている。目先は7万6000ドル台から8万ドル近辺で上下するボックス圏の値動きが続くとの見方が多い。

5月21日17時32分時点のバイナンスUSDT市場で、ビットコインは前日比0.88%高の7万7968ドルで推移している。韓国のアップビットでは1億1585万ウォンで取引されている。海外と韓国国内の取引所の価格差を示すキムチプレミアムはマイナス1.17%水準だ。

停戦期待でも金利への警戒は残る　市場は方向感を探る

中東情勢を巡る停戦期待が改めて意識されるなか、世界の金融市場は方向感を探る局面にある。世界の株式市場は交渉進展への期待から上昇したが、金利政策を巡る不透明感はなお相場の重荷となっている。

トランプ大統領は5月20日、CNBCで交渉が「最終段階」に入ったと明らかにした。イランも米国側の停戦案を検討しているという。トランプ氏は「適切な回答を得るため、あと数日待つことはできる」と語る一方、合意に至らなければ軍事行動を再開し得ると警告した。

国際原油価格は交渉への期待を織り込み、一時1バレル=100ドルを下回った。インフレ圧力の緩和期待は一部で広がったが、債券市場の緊張はなお解けていない。足元で急上昇していた米国債利回りはこの日、小幅に低下して一服したものの、高水準を保っている。とりわけ30年債利回りは取引時間中に5.19%を上回り、2007年以降で最高を記録した。長期金利の重荷はなお残る。

同日に公表された4月の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨も市場の警戒感を強めた。米連邦準備理事会（FRB）当局者の多くは、物価圧力が続く場合には利上げが必要との認識を示した。エネルギー価格の上昇や底堅い労働市場など、インフレ再燃につながる要因が続くなか、金融政策が再び引き締め方向に傾くことへの懸念がにじむ。

一方、市場では停戦期待と金利負担がぶつかる局面との見方が広がっている。CMEフェドウォッチによると、6月の金利据え置き確率は96.8%を維持した一方、7月の据え置き確率は86.8%に低下した。利上げの可能性も一部で織り込まれ、政策を巡る不確実性はむしろ強まっている。

トランプ政策への期待は支えも、ビットコインは不安定　現物需要とETF資金流入の回復が焦点

こうした地合いのなか、米国に上場するビットコイン現物ETFは先週、9億9550万ドルの純流出を記録した。その後も資金流出基調が続いている。ただ、トランプ大統領がデジタル資産とフィンテック産業を制度金融に組み込む方向の大統領令に署名し、市場では政策期待が持ち直す兆しもある。

暗号資産取引所ビットフィネックス（Bitfinex）は週間リポートで、足元の相場軟調は暗号資産固有の問題というより、米国債利回りの上昇や中東の地政学リスクといったマクロ要因をより強く映した動きだと分析した。そのうえで、過度なレバレッジはかなり解消されたとして、今後の相場の方向を左右するのは現物買いの回復とETFへの資金流入だと指摘した。実際、今週初めには約5億8400万ドル相当のロングポジション清算が発生した。

当面の市場は、強いトレンド形成よりも高い変動性を伴う限定的な値動きが中心になる公算が大きい。オンチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）も週間リポートで、ビットコインはいったん7万8300ドル水準の重要なオンチェーン基準線を回復したが、安定的には維持できていないと分析した。過去の事例を踏まえると、強気相場への転換を確認するには、この水準で数週間から数カ月にわたる横ばい推移が必要になる可能性があるという。

アルトコイン市場も当面は限定的な値動きにとどまりそうだ。ビットフィネックスは、足元のアルトコイン市場はなおビットコインの値動きに連動する色彩が強いと指摘した。ビットコインのドミナンス（市場占有率）が60%近辺の高水準を保つ間は、本格的なアルトコイン循環相場が現れにくいと分析している。

「ビットコインは7万8000ドル近辺までテクニカル反発」　戻り売りへの警戒も

市場では、ビットコインが中期的な下値圏に近づいているとの解釈とともに、押し目買いの可能性を注視する動きもある。ただ、短期反発の幅が大きくなっただけに、主要な上値抵抗線の近辺では再び変動性が高まるとの警戒もくすぶる。

ニュースBTCのアユシュ・ジンダル研究員は、ビットコインが7万6000ドル台の上で下値支持を固めた後、反発基調を続けていると分析した。1時間足では下降トレンドラインを上抜け、短期的な持ち直しを試す動きが出ているという。一方で、7万9000ドルの抵抗線を突破できるかが一段高の鍵になるとし、これを超えれば8万ドル前半から8万1500ドル近辺まで上昇余地が開けると付け加えた。

足元の反発は、あくまでテクニカルな戻りの性格が強いとの見方もある。FXProのアレックス・クプツィケビッチ主任アナリストは、暗号資産の時価総額が直近4日間、2兆5600億ドル近辺で狭いレンジ推移を続けていると説明した。ビットコインも50日移動平均線にあたる7万6000ドル近辺で下値を保っているという。ただ、200日移動平均線の8万933ドルが上値抵抗として次第に低下しており、市場は今後数カ月の方向性を決める重要局面に入っていると指摘した。

長期的には、ビットコインが中長期の底入れ局面を形成しているとの分析もある。フェアリード・ストラテジーズ（Fairlead Strategies）の創業者ケイティ・ストックトン氏は、足元の価格安定のなかで長期テクニカル指標が意味のある改善シグナルを示していると述べた。月次ベースの主要な買われ過ぎ・売られ過ぎ指標が、主要な安値形成後で初めて反発に転じており、2月の安値が重要な底値圏だったことを示唆しているという。

さらに、現在の調整は200日移動平均線（8万933ドル）での上値抵抗に伴う自然な押し戻しの色彩が強いと語った。今後、短期モメンタム指標まで改善すれば、ビットコインとハイテク株、特に人工知能（AI）半導体セクターとの連動が再び強まる可能性もあるとみている。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io