「サムスン電子やSKハイニックスを買っておけば」　個人泣かすバイオ株安、年初来14%安

金利上昇でバイオ株が下落

年初来14%安

強気相場に乗れず

5月18日、バイオ指数は4.7%安

ツールジェン17%安、リーガケム15%安

アルテオジェンなど大型株に悪材料

年初来74.4%高のKOSPIと対照的

韓国のバイオ株は5月18日、金利上昇などを背景に大幅安となった。株式市場の資金が半導体など人工知能（AI）関連に集中し、年初来では14%近く下げた。サムスンバイオロジクスやアルテオジェンなど大型株を巡る悪材料が相次いだことも、業種全体の投資心理を冷やしたと専門家はみている。

韓国取引所によると、バイオ関連銘柄に連動するKRXヘルスケア指数は5月18日に4287.49と前日比4.7%下落した。同日にKOSPIが0.31%上昇し、安定した動きだったのとは対照的だった。

個別では、ゲノム編集技術を手がけるツールジェンが増資の発表を受けて17.2%下落した。抗体薬物複合体（ADC）プラットフォーム企業のリーガケムバイオは15.4%安、経口肥満症治療薬を開発するD&Dファーマテックは9.7%安だった。主力株のサムスンバイオロジクス、セルトリオン、アルテオジェンも2〜3%下げた。

市場金利の急上昇が、バイオ株全般の投資心理を悪化させた。バイオ企業は将来得る収益を現在価値に割り引いて評価されるため、金利変動に敏感だ。ハン・ソンヒョプ大信証券研究員は「もともとセクターへの資金流入が弱まっていたところに、金利上昇の負担まで重なり、売り物が大量に出たようだ」と分析した。

株式市場の資金がAI関連に偏っていることも、バイオ株低迷の一因だ。KRXヘルスケア指数は年初来で13.9%下落した。サムスン電子やSKハイニックスなどAI半導体株がけん引したKOSPIは74.4%上昇しており、差は広がり続けている。

肥満症治療薬で期待を集めた銘柄の下げも目立った。D&Dファーマテックとジートゥージーバイオは、それぞれ1年高値に比べ43.6%、47.1%下落した。あるバイオ投資の専門家は「世界市場が『マンジャロ』を前面に押し出すイーライリリー中心に再編され、革新的な新薬開発への期待が一部でしぼんだ」と指摘した。

イ・ジス多遙投資証券研究員は「業種固有の悪材料というより、市場金利の上昇などマクロ経済要因がバイオ業種全体の投資心理にマイナスに働いたようだ」と語った。匿名を求めた別のバイオ専門アナリストも「米国とイランの戦争によって原油価格と金利が上昇する局面では、将来価値に投資するバイオ株の魅力は低下せざるを得ない」と話した。

大型株の相次ぐ悪材料も重荷

市場関係者は、2026年に入ってからサムスンバイオロジクス、アルテオジェン、サムチョンダン製薬など大型株で悪材料が相次ぎ、バイオ株全体の投資心理を弱くしたと分析する。

代表例は、1月に公表されたアルテオジェンの技術料率だ。市場期待を大きく下回った。抗がん剤「キイトルーダ」の皮下注射（SC）製剤を開発する米メルク（MSD）は、アルテオジェンに支払う技術料率が2%だと明らかにし、株主の投げ売りを誘った。

同じ1月には、ABLバイオが技術輸出した候補物質の「開発優先順位」引き下げの知らせも大きな失望売りを招いた。サムチョンダン製薬の株価は、期待が大きかった経口肥満症治療薬の開発力を巡る疑念が広がり、3月末から1カ月で半値になった。このほか、分割再上場したサムスンエピスホールディングスの高評価論争や、サムスンバイオロジクス労組の全面ストも主力バイオ株の低迷につながった。

世界の大手製薬会社（ビッグファーマ）の技術導入戦略の変化も影響した。新型コロナウイルス禍の直後には初期段階の技術を積極的に買い進めていたが、足元ではヒトを対象にした臨床データを求める方向に転じている。費用のかかる後期臨床まで持ちこたえる体力を備えた企業だけが生き残れることを意味する。中国がビッグファーマの新たな技術探索先として浮上している流れも悪材料と受け止められた。

イ研究員は「2026年下期は臨床試験や技術移転、学会発表などの期待材料があり、反発の余地は十分にある」との見方を示した。一方で「利上げの可能性などマクロ要因のため、短期的には値動きの荒い相場が続く可能性がある」と付け加えた。

イ・ミンヒョン／イ・ウサン記者 meaning@hankyung.com