「AI相場の最大の変数は金利」　30年債利回り5%超でウォール街に警戒感

世界の投資家はテクノロジー株や人工知能（AI）関連銘柄に積極的に資金を振り向けている。半面、長期国債利回りの上昇が株高に水を差すとの警戒も強まっている。

ブルームバーグが5月16日に米国、欧州、アジアの資産運用会社32社に聞き取り調査したところ、市場全体の投資心理は非常に強気だった一方、金利上昇への警戒感も鮮明だった。

回答者の約80%は、今後3〜6カ月で株式が債券や商品など他の資産クラスを上回る収益率を上げると見込む。約半数は、直近7週間にわたりS&P500種株価指数の過去最高値更新をけん引した大型ハイテク株とAI関連銘柄を最有力の投資先に挙げた。

ただ、調査に応じた投資家の大半は、米30年国債利回りが5%を継続して上回る局面を株式市場の「危険水域」とみている。足元の30年債利回りはすでにこの水準にある。

インドスエズ・ウェルス・マネジメントのアレクサンドル・ドラボビッツ最高投資責任者（CIO）は「5%を超える長期金利は株式市場にとって非常に危険な水準だ」と指摘した。

市場では、ホルムズ海峡の封鎖長期化に伴う原油高がインフレをあおり、最終的に金利を一段と押し上げる可能性を懸念している。実際、5月16日の世界の国債市場では売りが広がり、米長期国債利回りは2023年の高値水準まで上昇した。

相場の過熱感も強まっている。今年のS&P500の上昇分の半分超が4銘柄だけでもたらされたためだ。SOX指数の予想株価収益率（PER）は25倍を上回り、過去10年平均の19倍を大きく上回る。

ニューヨーク=パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com