ビットコイン下落の裏でKOSPI77.9%急騰　韓国の暗号資産取引所に危機感

AIや半導体株の上昇を追い風に世界の株式市場が高値圏で推移する一方、暗号資産市場だけが低迷している。米最大の暗号資産交換業者コインベース（Coinbase）も大幅赤字に転落し、700人規模の人員削減に踏み切った。収益源の多様化が進まない韓国の取引所でも、危機感が強まっている。

iM証券は5月12日付のリポートで、年初来のKOSPI指数が77.9%急騰し、米ナスダックも14.8%上昇したと分析した。一方で、ビットコインは9.1%下落し、イーサリアムも22.2%下げるなど、主要な暗号資産は明確な下落基調を示したとした。

暗号資産市場の下落は、取引所の業績悪化に直結した。コインベースの前四半期の売上高は14億1000万ドルと、前四半期比で21%減少した。3億9000万ドルの純損失を計上し、赤字に転落した。主力収益源である個人投資家の売買高が54%も縮小し、従来の現物取引中心の収益構造が直接打撃を受けたためだ。

業績悪化に直面したコインベースは、700人規模の人員削減を発表した。同時に、収益構造の多様化も急いでいる。現物取引への依存度を下げるため、デリバティブ取引所デリビット（Deribit）を買収し、ステーブルコインのUSDCやAIエージェント向け決済ネットワークにも積極的に事業領域を広げている。

これに対し、韓国の暗号資産取引所には有力な打開策が見当たらない。暗号資産への投資心理が冷え込むなか、今年の日次平均売買代金は前年下期に比べ、アップビット（Upbit）が44.0%、ビッサム（Bithumb）が48.2%それぞれ急減した。コインワン（Coinone）とコルビット（Korbit）は売買手数料の無料化などで反発を狙ったが、イベント終了後には再び取引量が減少した。

専門家は、韓国の取引所の脆弱さは厳格な国内規制に起因すると指摘する。韓国では、機関投資家の売買、現物上場投資信託（ETF）、ステーブルコイン、デリバティブ取引などが制度上厳しく制限されているためだ。iM証券のヤン・ヒョンギョン研究員は、韓国の取引所は依然として手数料中心の収益構造に絶対的に依存しており、売買高の減少がそのまま業績悪化につながる限界を抱えていると述べた。あわせて、当面は暗号資産市場全体の投資心理が改善するかどうかが、業績を左右する最大の変数になるとみている。