運用資産35億ドルの米VCパンテラ、「韓国でWeb3投資を拡大」

ニハル・マウンダー氏インタビュー

米国初のブロックチェーン特化ファンドを組成

ポピュラス投資で韓国進出を本格化

「トークン証券法など韓国の制度整備に期待」

「投資先にグローバルネットワークを提供する」

「韓国は米国に次いで重要なWeb3市場だ。パンテラキャピタル（Pantera Capital）は今後、韓国市場に特化した投資を増やしていく」

米ベンチャーキャピタル（VC）のパンテラキャピタルのニハル・マウンダー（Nihal Maunder）パートナーは4月29日、ブルーミングビットとのインタビューでこう語った。韓国については「Web3の将来に極めて重要な役割を果たす国になる」との認識も示した。

パンテラキャピタルは最近、企業価値300億ウォン（約31億円）で韓国のWeb3リサーチ会社ポピュラスに出資した。マウンダー氏は、韓国市場の文脈を理解することが投資理由の一つだと説明したうえで、韓国のWeb3エコシステムがどのようにプロダクトを生み出しているかを深く見ていく考えを明らかにした。

パンテラキャピタルは2003年設立の米大手VCだ。2013年には米国で初めてブロックチェーン特化ファンド「Pantera Venture Fund」を組成し、暗号資産に特化したVCとして存在感を高めた。ブロックチェーン関連の運用資産は4月時点で35億ドルに上る。初期投資先約260社のうち25社はユニコーン企業に成長した。

「韓国のトークン証券法案はWeb3市場開放の節目」

マウンダー氏は、韓国向け投資はWeb3企業に限らないと話した。投資対象は伝統的な金融機関から分散型金融（DeFi）まで幅広く見る方針だという。

パンテラキャピタルは多様な類型、規模の企業に投資してきた。ステーブルコインなど、どのような形でもWeb3産業との接点があれば投資対象になり得ると説明した。

韓国のデジタル資産制度の整備にも期待を寄せた。特に注目するのが、1月に韓国国会を通過したトークン証券（STO）関連法案だ。

同氏は、トークン証券法がトークン化事業を進める道筋を明確に示したと評価した。規制とガイドラインが整ったことで、機関がWeb3に親和性の高い利用者を狙ったサービスやプロダクトを開発できるようになったと指摘した。

そのうえで「非常に大きな市場開放効果をもたらす」と強調し、この法整備を大きな前進であり重要な節目だと位置づけた。

韓国市場に進出する際の強みとしては、グローバルネットワークを挙げた。パンテラキャピタルが韓国市場に提供できる最大の価値は、2013年以降に業界で築いてきたネットワークにあるという。マウンダー氏は「ネットワークは容易にまねできない資産だ」と語った。

さらに、10年以上にわたり世界のWeb3産業を見てきたことで、各国の規制変更に対応する戦略的な視点も備えたと説明した。事業ごとに適したパートナーやインフラへのアクセスも提供できると付け加えた。

「韓国支社設立は検討に値する」

初期投資で最も重視する要素には創業者を挙げた。パンテラキャピタルは、ドル連動型ステーブルコインUSDCの発行元サークル（Circle）、XRPの発行元リップル（Ripple）、ブロックチェーン基盤の融資会社フィギュア（Figure）などの初期投資家でもある。

マウンダー氏は、パンテラキャピタルの投資原則は変わらないと述べた。市場で起こり得るさまざまな浮き沈みや変動を乗り越えられる創業者に投資することが重要だと強調した。

一方で、優れた創業者を形づくる要素は地域ごとに異なり得るとも指摘した。国ごとに信頼できる現地パートナーを確保することが重要だとした。

暗号資産市場については、今後1〜2年で上昇の勢いを取り戻す可能性があるとの見方を示した。マウンダー氏は、欧米でもアジアでも世界中の機関がWeb3産業に参入しているにもかかわらず、その流れはまだ市場に反映されていないと分析した。

戦争や人工知能（AI）など市場の関心を吸収しているマクロ要因が一定の均衡を取り正常化すれば、機関による採用拡大の流れが市場に反映されるとの見通しも示した。

韓国支社の設立可能性については「ロードマップ上で検討に値する案件だ」と答えた。現時点で具体的な計画はないとしつつ、支社設立の可能性には開かれていると説明した。今後は韓国のパートナーとともに複数の案を検討するとした。

イ・ジュンヒョン、チン・ウク記者 gilson@bloomingbit.io